行业投资评级 - 报告对交通运输行业维持“推荐”评级 [1] 核心观点 - 报告核心聚焦于两大主题：一是快递龙头二季度业绩高增长且估值具备性价比，二是半导体物流作为新兴市场未来将保持高景气 [1] - 投资建议整体看好航空、航运、危化品物流板块，并继续看好绩优线索与港口等红利资产 [6] 聚焦：快递龙头二季度高增且低估 - 圆通速递2026年上半年业绩预告显示，预计实现归母净利润31亿到34亿元，同比增长69.3%到85.7% [1][9] - 测算2026年第二季度圆通速递预计实现归母净利润17.2-20.2亿元，同比增长77%-108%，业绩超预期 [1][9] - 测算圆通速递第二季度单票归母净利润为0.216元，环比提升约0.04元，同比提升0.096元 [1][10] - 预计圆通速递2026-2028年归母净利润分别为65.3亿元、75.0亿元、83.1亿元，对应2026年市盈率仅9倍，估值具备配置性价比 [10][11] - 投资建议继续强推快递板块，关注二季度业绩期布局机会，反内卷趋势下龙头公司有望享受价格弹性及市占率提升，核心标的包括圆通、中通、申通，看好极兔 [11][12] 聚焦：半导体物流新兴市场未来高景气 - 根据世界半导体贸易统计组织数据，2025年全球半导体销售额达到7956亿美元（约5.6万亿元人民币），同比增长26.2%，其中中国市场增长17.9% [12] - 预计2026年全球半导体行业规模将接近1万亿美元（约7万亿元人民币），同年中国芯片市场规模将达到1.8万亿元人民币 [12] - 假设半导体物流服务环节费用占比5%-10%，则对应的中国半导体物流市场规模有望达到900-1800亿元人民币 [2][12] - 重点推荐密尔克卫，该公司已与中芯国际等行业龙头建立长期合作关系，半导体物流等高景气、高毛利业务有望带来高增长潜力 [2][13][14] - 重点推荐海晨股份，该公司已成为国内自动化物料搬运系统领先供应商之一，AMHS国产化空间广阔，2025年半导体业务收入为8896.34万元 [2][15][16] - 建议关注海程邦达，该公司深耕半导体、电子等高价值行业，为产业链出海客户提供定制化供应链解决方案 [2][17] 行业数据跟踪 - 航空客运：2026年6月27日至7月3日，国内日均民航旅客量同比-4.1%，国内含油票价同比-7.1%，裸票价同比-23.7% [6][17][19] - 航空货运：2026年6月29日，浦东机场出境航空货运价格指数为5992点，周环比-4.0%，同比+37.0%；香港机场出境指数为4442点，周环比-6.6%，同比+34.1% [33][34] - 航运 - 集装箱：截至2026年7月3日，SCFI收于3327点，周环比+2.7%；2026年第二季度均值为2337点，同比+42% [36] - 航运 - 干散货：截至2026年7月3日，BDI收于2717点，周环比+7.6%；2026年第二季度均值为2751点，同比+88% [37] - 航运 - 油运：截至2026年7月3日，VLCC平均TCE指数为12.3万美元/天，周环比-17%；2026年第二季度均值为13.1万美元/天，同比+240% [37] 投资建议细分 - 航空：一季度业绩验证行业逻辑，当前油价高企导致股价下行，建议把握左侧布局机会，核心标的包括三大航H/A、春秋航空、华夏航空 [6][72] - 航运 - 油运：能源“安全焦虑”与格局优化驱动三年大周期，继续强推招商轮船、中远海能，看好招商南油 [6][72][73] - 航运 - 干散货：看好市场上行潜力，供给端增速有限，西芒杜铁矿投产构成核心催化，推荐招商轮船、海通发展、太平洋航运 [6][73] - 危化品物流：继续推荐密尔克卫，看好其从“中国密度”到全球交付的成长空间，股权激励提振发展信心 [6][74][75] - 绩优快递：行业步入高质量发展阶段，提质挺价优先，龙头份额提升，持续强推国内电商快递龙头中通、圆通、申通 [6][76][77] - 红利资产：看好港口跑赢交运红利资产，凭借高壁垒和确定性增长，重点推荐招商港口、青岛港、唐山港；高速公路作为稳定性资产，看好股息率领先的四川成渝H/A、皖通高速、山东高速等 [6][78]