行业投资评级 - 行业评级：推荐 [4] 报告核心观点 - 报告核心观点：锂电景气度持续上行，看好北美 AI 电力产业链 [1] - 报告认为商业航天板块迎来密集催化，若火箭回收技术突破将大幅降低成本，推动行业从技术验证向规模化生产转变 [1][11][13] - 报告持续看好商业航天技术突破与订单放量，以及卫星星座高密度发射对太空光伏电池片及上游材料需求的拉动 [1][13] - 报告认为新能源汽车产业链需求增长具备较强持续性，随着旺季到来，各环节出货量及价格有望双升 [3][38] - 报告指出全球储能需求呈多点开花态势，预计2026年全球大型储能装机规模有望突破400GWh [20][24] - 报告认为电力设备出海、AI电气设备、特高压建设、配网智能化建设是核心投资主线 [31] 根据目录总结 1.1 新能源（商业航天与光伏） - 商业航天：近期板块迎来密集催化，市场关注的一子级火箭回收实验（如朱雀三号、长征十号乙）将陆续进入发射窗口，技术成功将大幅降低发射成本，推动行业向规模化生产转变 [1][11][12][13] - 太空光伏：在轨卫星能源依赖光伏太阳翼，卫星星座高密度发射将持续拉动太空光伏电池片及上游配套材料需求，头部光伏企业有望开辟第二成长曲线 [1][13] - 光伏技术迭代：白银价格快速上行（2025年全年涨幅高达142%）倒逼电池片少银/去银化技术革新，高铜浆料等解决方案应用有望提速 [13] - HJT技术：HJT成为海外光伏扩产重要方向，因其生产流程短、适配高人力成本场景，且使用银包铜浆料可缓解银价压力，设备端存在投资机遇 [13][15] - 海外产能布局：在海外光伏制造本土化趋势下，拥有海外产能布局的辅材企业（如边框）有望显著受益，例如永臻股份越南基地拥有18万吨产能且已满产 [15] 1.2 电力设备&AIDC - 行业高景气：西门子能源预计其2026财年第三季度燃气轮机与电网业务保持高景气，尤其是美国市场对燃机、大型电力变压器和开关产品需求强劲 [2][29][30] - 产能扩张：西门子能源计划在2026年至2030年间将大型电力变压器和开关设备产能提升50%，中型燃气轮机产能也将增加 [29][32] - 投资主线： - 电力设备出海：全球电力设备迎超级周期，北美（受AIDC与电网扩展驱动）、欧洲（能源转型与电网老化）、东南亚及中东等地需求旺盛，已具备成熟海外供应能力的企业有望受益 [31][33] - AI电气设备：智算数据中心大规模发展带来新机遇，看好SST（固态变压器）、液冷、HVDC（高压直流）等方向 [34][36] - 特高压建设：作为新能源大基地外送重要通道，未来建设具备刚性需求，柔直应用有望提速 [36] - 配网智能化建设：新能源大规模接入提升配套电网建设与协调运行能力需求，配网侧投资空间广阔 [36] 1.3 新能源车 - 终端销售强劲：2026年6月，全国新能源乘用车厂商批发销量预估达151万辆，同比增长22%，环比增长12% [3][38]。多家车企6月交付量实现同环比增长，如比亚迪销售397,292辆（环比增5%），蔚来交付40,597辆（环比增8%） [37][38][41] - 产业链排产向上：2026年7月，国内电池、正极、负极、隔膜、电解液预排产环比分别增长5.74%、3.76%、5.57%、1.37%、7.25%，验证需求持续性 [3][38] - 核心环节观点： - 铜箔：行业格局重塑，头部厂商迎盈利拐点，极薄化（如4.5μm/5μm）高端产能供给有限，加工费有望上行；AI算力需求亦带动高端PCB铜箔（如HVLP）价格上涨 [39] - 户储：需求向上带动锂电池排产，短期供需偏紧有望支撑价格 [39] - 新技术：关注（半）固态电池、钠电、复合集流体、快充等。钠电池经济性优势突显，铝箔为核心量增环节 [39][40] - 铝箔：受益钠电池放量，加工费上涨及高端产品出货增长有望改善盈利能力 [38][40] - 隔膜：重资产属性强，高端产能（如5μm）稀缺，产品价格进入上行通道 [40] - 负极材料：需求上行供给趋紧，价格具备上涨支撑，新技术产业化有望带来量利双升 [40] 1.4 人形机器人 - 产业化提速：国内外科技巨头争相入局，AI突破与政策推动看好板块β行情 [44] - 产业链机遇： - 重点关注头部特斯拉（T）链进展，其量产预期明确（预计2025年底数千台投入使用，远期目标年产量100万台），切入T链的核心零部件供应商有望率先兑现 [44] - 国产机器人产业链（如华为、宇树、智元等）协同发展能力较强 [44] - Figure与英伟达链等AI技术优势企业具备后发潜力 [44] - 重点环节：看好灵巧手（关注微型丝杠&腱绳环节及本体厂商）和轻量化（关注PEEK材料及MIM工艺应用）方向 [45] 2. 行业数据跟踪 - 新能源汽车产销：2026年5月，新能源汽车产销分别完成155.4万辆和149.6万辆，同比分别增长22.4%和14.4% [57] - 动力电池装机：2026年5月，国内动力电池装车量71.9GWh，同比增长25.9% [62] - 充电基础设施：截至2026年5月底，我国电动汽车充电基础设施总数达2249.7万个，同比增长44.9% [67] - 光伏产品价格：2026年7月初，多晶硅致密料均价32.5元/千克（环比-1.5%），N型182硅片均价0.880元/片（环比-2.2%），TOPCon 182电池片均价0.270元/瓦（环比-6.9%），组件价格环比基本持平 [71][72][73][74] - 光伏装机与出口：2026年5月，国内光伏新增装机8.68GW，同比下降90.7%；同期电池组件出口金额22.30亿美元，同比下降7.3% [78][84] - 风电装机：2026年5月，风电新增装机3.79GW，同比减少85.6% [85]