行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级，但对各细分板块给出了景气度判断 [12][13][30][60] 核心观点 - 大宗及贵金属板块：铜、铝、贵金属均维持高景气度，铜持续去库，铝去库拐点已现，贵金属在降息预期下有望冲击前高 [12][13] - 小金属及稀土板块：多个子板块景气度向上，其中稀土、钼、钽为加速向上，钨、锑为拐点向上，锡为稳健向上，主要受供给侧改革、海外战略备库、AI及高端制造需求拉动等因素驱动 [30] - 能源金属板块：钴维持高景气，锂景气度稳健向上，镍景气度拐点向上，主要受供应收缩、需求预期及成本支撑等因素影响 [60] 大宗及贵金属行情综述 - 铜：LME铜价周跌0.27%至13285.5美元/吨，沪铜周涨1.40%至10.30万元/吨，全国主流地区铜库存环比减少0.61万吨至19.99万吨，精铜杆开工率环比增加0.38个百分点至65.61% [1][12] - 铝：LME铝价周跌3.60%至3083美元/吨，沪铝周跌0.70%至2.28万元/吨，国内主流消费地铝棒库存较上周四下降1.0万吨至13.00万吨，铝下游加工龙头企业开工率环比下滑0.4个百分点至62.6% [2][13] - 贵金属（金）：COMEX金价周涨2.32%至4135.50美元/盎司，SPDR黄金持仓减少3.71吨至1001.37吨，地缘政治风险上升及通胀预期对金价形成支撑 [3][14] 小金属及稀土行情综述 - 稀土：氧化镨钕价格周涨4.57%，氧化镝价格周涨6.72%，行业供改持续推进，海外补库需求显著 [3][31] - 钨：钨价周降7.05%，行业进入淡季价格回调，但供应缩紧预期及海外战略备库背景下，供需有望强共振 [4][34] - 钼：钼精矿价格周降0.39%至5180元/吨度，钼铁价格周涨1.27%至32.00万元/吨，产业链去库，顺价逻辑逐步兑现 [4][33] - 锡：锡价周涨5.57%，锡锭库存环比下降17.68%至6222吨，库存持续去化，受益于AI赋能及半导体复苏预期 [4][33] - 钽：氧化钽价格持平于465.00万元/吨，受益于AI需求拉动和供给扰动 [4][34] - 锑：锑锭价格周降4.96%至11.49万元/吨，短期需求偏弱，但长期资源紧缺，全球供应下滑支撑价格上行趋势 [35] 能源金属行情综述 - 锂：SMM碳酸锂均价周涨1.7%至15.92万元/吨，氢氧化锂均价周跌6.9%至14.89万元/吨，本周碳酸锂产量环比增加0.01万吨至2.57万吨，原料端收紧及进口回落强化供应收缩预期 [4][61] - 钴：长江金属钴价周涨0.5%至38.15万元/吨，钴中间品CIF价周跌1.0%至24.875美元/磅，刚果（金）政策消息提振市场情绪 [4][62] - 镍：LME镍价周跌2.6%至1.63万美元/吨，上期所镍价周涨3.3%至13.43万元/吨，LME镍库存增加0.01万吨至27.46万吨 [5]