行业投资评级 * 报告未明确给出整体行业投资评级 [1][3][31] 核心观点 * 电商板块表现疲软，销售额同比基本持平 [3] * 游戏板块景气度稳健向上，预计6月行业增速为8-10%，7月腾讯、网易等公司有重磅产品值得期待 [3] * 流媒体音乐行业竞争加剧，订阅收入增速放缓，需关注非订阅音乐收入开启第二增长曲线，同时持续关注竞争和AI带来的行业影响 [3] * 虚拟资产及交易平台仍处于熊市周期，缺乏新叙事和催化因素 [3] * AI与云领域动态频繁，包括Meta计划开展云基础设施业务、Anthropic洽谈定制AI芯片、美国商务部解除对Anthropic部分模型的出口管制、OpenAI商讨出售股份、快手可灵完成融资、谷歌开放新模型等 [3] 行业情况跟踪总结 电商与互联网 * 报告期内（2026年6月29日-7月3日），恒生互联网科技业指数累计上涨8.4975%，分别跑赢恒生科技指数和恒生指数2.78个百分点和5.51个百分点 [8] * 重点个股普遍下跌，拼多多下跌2.45%，京东集团-SW下跌3.29%，阿里巴巴下跌5.07%，美团-W下跌7.83%，叮咚买菜下跌14.94% [8] * 行业事件方面，美团、淘宝闪购、京东外卖就外卖行业“破卷向善”达成共识，围绕优化补贴、收费让利等五个方面进行协商 [12] 流媒体平台 * 报告期内，恒生传媒指数上涨7.68%，分别跑赢恒生指数和恒生科技指数4.69个百分点和1.96个百分点 [13] * 重点个股多数上涨，爱奇艺上涨2.48%，腾讯音乐-SW上涨10.43%，网易云音乐上涨10.37%，奈飞上涨5.20% [13] * 行业事件方面，Spotify因检测到与预测市场Kalshi相关的可疑活动，大幅削减了歌曲《Earrings》超过50万次的注册播放量 [17] 虚拟资产与资产交易平台 * 报告期末，比特币和以太币价格分别为62,557美元和1,757.76美元，较上期末分别上涨4.29%和11.54% [17] * 相关个股表现分化，Coinbase上涨11.02%，Robinhood上涨14.23%，而老虎证券下跌2.35% [17] * 行业事件包括数字资产代币化平台Securitize在纽交所上市并同步发行代币化股票、dYdX与Robinhood合作推出去中心化交易所Arcus、Robinhood Chain主网上线、Bitget上线美股期权交易等 [21] AI与云 * 报告期内，纳斯达克互联网指数累计上涨4.90%，跑赢纳斯达克综指2.79个百分点 [20] * 多数重点个股上涨，百度上涨8.71%，谷歌A上涨6.67%，Meta上涨5.93%，微软上涨4.70%，英伟达上涨1.19% [20] * 行业重大事件与跟踪内容丰富，主要包括： * 马斯克宣布Grok4.5在SpaceX和特斯拉内部开启私测 [25] * 百度OCR模型Unlimited OCR在多个开源平台榜单登顶 [25] * 谷歌因算力供给紧张限制Meta对其Gemini模型的使用 [25] * OpenAI正与美国政府商讨出售5%股份的方案 [25] * Anthropic据悉正与三星洽谈定制AI芯片 [25] * Anthropic推出Claude Science AI科研工作台，并宣布其Claude Fable 5和Mythos 5模型解除出口管制 [25] * DeepSeek V4正式版计划7月上线，将引入峰谷定价机制 [25] * 谷歌宣布开放图像生成模型Nano Banana 2 Lite和视频生成编辑模型Gemini Omni Flash [28] * AI版支付宝“阿宝”开放公测，上线72项办事技能 [28] * Meta被曝计划向外部客户销售过剩的AI算力资源 [28] * 公司公告方面，快手宣布其AI业务“可灵”首轮外部融资落地，对外募资上限不超过30亿美元，两批投资者已同意出资合计27.94亿美元 [26]