报告行业投资评级 - 报告未明确给出对“制造行业”的整体投资评级，但对其覆盖的多个细分领域及具体公司给出了积极观点和“买入”评级 [6][16][29][30] 报告核心观点 - 宏观层面，需求端呈现K型分化，外需（尤其是科技投资周期相关）是主要拉动，内需（投资、消费）偏弱 [8][9][10] - 电新行业：期待下半年海外储能需求超预期及AIDC（人工智能数据中心）带来的增量进展 [6][11] - 机械行业：关注从0到1的新技术方向，如TGV（玻璃基板通孔技术），产业发展正逐步提速 [6][12][14] - 汽车行业：北美电力紧缺持续，为AIDC主用和备用电源带来新机遇 [6][15] - 环保行业：重视科技（洁净室设备、数据中心制冷）与绿色燃料（绿氢、绿醇）的投资机会 [6][17][22][24][28] - 军工行业：看好军转民AI、商业航天、国产大飞机、军贸四大主线 [6][25] - 建筑行业：全球半导体存储扩产景气延续，关注洁净室工程与钢结构领域的高成长与盈利修复机会 [6][27] 细分行业与公司总结 电新行业 - 核心观点：储能行业需求旺盛，下半年海外高光低储市场有望超预期，AIDC是中长期核心增长驱动 [11] - 重点公司 - 阳光电源：作为储能龙头将受益于海外需求，市场关注其AIDC新增长曲线的进展及储能盈利能力，预计2026、2027年归母净利润分别为7.0亿、10.2亿元 [11][15] 机械行业 - 核心观点：TGV（玻璃基板通孔技术）作为先进封装下一代核心方向，处于0-1发展阶段，国产设备商有望实现突破 [12][14] - 重点公司 - 帝尔激光：在光伏多技术路线及半导体设备（TGV、PCB超快激光打孔）均有布局，半导体设备有望打开第二增长曲线，预计2026、2027年归母净利润为7.0亿、10.2亿元 [15] 汽车行业 - 核心观点：北美AI数据中心装机量激增导致电力紧缺，为AIDC主备电源带来机遇 [6][15] - 重点公司 - 潍柴动力：积极布局AIDC“主+备”电源，大缸径柴油发电机组已进入高增周期，燃气机组与SOFC（固体氧化物燃料电池）产线将陆续投产，预计2026-2027年归母净利润为145.4亿、185.4亿元 [16] 环保行业 - 科技主线：全球半导体资本开支高增，带动洁净室设备及数据中心制冷需求爆发 [17][19][23] - 重点公司 - 美埃科技：作为半导体洁净室风机过滤单元龙头，受益于国内外半导体资本开支增长，2025年境外营收约3.12亿元，占比16.2%，境外毛利率约27.9% [19][20] - 重点公司 - 冰轮环境：作为制冷温控龙头，深度切入数据中心冷却及液冷赛道，海外订单高速增长，成为核心业绩增长点 [23] - 绿色燃料主线：政策推动绿氢、绿醇行业发展，技术降本迅速，绿氢电解槽被纳入CCER，绿色甲醇受航运减排政策驱动 [22][24][28] 军工行业 - 核心观点：军转民及军贸成为企业二次高成长路径，看好AI牵引连接器、商业航天、国产大飞机及军贸四大主线 [25] - 重点公司 - 中航光电 & 航天电器：作为国内连接器主导供应商，前瞻布局AI高速线缆模组及液冷产品，预计中航光电2026-2028年归母净利润分别为26.00亿、37.38亿、46.69亿元；预计航天电器2026-2028年归母净利润分别为3.97亿、8.48亿、10.27亿元 [26] 建筑行业 - 核心观点：全球半导体资本开支加码，带动洁净室工程需求；钢结构龙头受益于先进制造需求及盈利修复 [27] - 重点公司 - 亚翔集成：洁净室及机电系统集成龙头，受益于全球半导体扩产，预计2026-2028年归母净利润分别为15.68亿、20.41亿、23.98亿元 [29] - 重点公司 - 鸿路钢构：国内钢结构制造龙头，先进制造项目订单占比超三成，预计2026-2028年归母净利润分别为8.56亿、10.65亿、13.52亿元 [30] 宏观数据摘要 - 2026年5月规上工业企业利润总额当月同比增长21.1%，营业收入当月同比增长6.7% [8] - 计算机电子和有色冶炼行业对5月利润的贡献率达68.8% [8] - 5月工业增加值同比回升至4.5%，固定资产投资单月同比降幅扩大至-10.7%，社会消费品零售总额同比降至-0.6% [9]