核心观点 当前权益市场在机构年中调仓、中报业绩等窗口下进行“再平衡”，科技前期积累的获利盘有止盈诉求，在业绩期基本面交易回归的情况下，短期资金或向业绩确定性高、估值合理的方向腾挪，但中期基本面“K”型分化的格局、AI产业趋势并未看到实质性变化[2] 经济数据 - 6月中国制造业PMI录得50.3%，环比提升0.3个百分点，重返扩张区间[1] - 6月高技术制造业PMI录得53.5%，环比上升0.6个百分点，明显高于制造业总体[1] - 6月非制造业PMI录得50.2%，景气延续[1] - 6月制造业新订单指数为51.2%，环比上升1.3个百分点[3] - 6月制造业新出口订单指数为50.1%，环比上升1.5个百分点[3] - 6月制造业出厂价格指数为48.2%，环比下降3.7个百分点[3] - 6月制造业主要原材料购进价格指数为54.2%，环比下降6.3个百分点[3] 海外市场与产业动态 - 美国6月制造业PMI录得53.3%，环比下降0.7个百分点[1] - 美国6月新增非农就业5.7万人，低于预期值11万人，为近4个月以来最低水平[1] - 美国6月失业率降至4.2%，低于预期值4.3%，为2025年6月以来最低水平[1] - 7月1日起全球近20家半导体企业启动新一轮涨价，且年内已呈现多批次阶梯式调价特征[1] - 由AI驱动的半导体需求蔓延至先进封装，日月光已再度调整封装报价，涨价幅度最高超过20%[1] - 韩国政府联手三星电子、SK集团公布“三大超级项目”，未来将在AI相关领域总计投入超过4755万亿韩元，预计五年内将DRAM生产能力翻倍[1] A股市场表现 - 本周上证指数微涨0.4%，创业板指、科创50分别下跌4.2%、2.8%，中证红利上涨2.4%[1] - 结构上，医药生物、美容护理、汽车领涨，创新药概念上涨15.2%，宇树机器人概念上涨14.5%[1] - 前期涨幅较高的通信、电子、建材回调，通信行业周跌幅达9.17%，电子行业周跌幅4.30%[1][12] - 医药生物行业周涨幅10.53%，美容护理行业周涨幅7.64%，汽车行业周涨幅7.06%[12] - 电子行业周成交占比达34.46%，居所有行业之首[12] 国内政策动态 - 国常会听取人工智能发展情况汇报，强调加力推进人工智能创新突破，加快关键技术攻关和超大规模智算集群建设，深入实施“人工智能+”行动[1] - 工信部等八部门联合印发《关于推动工业互联网高质量发展的实施意见》，提出到2030年，工业互联网核心产业增加值突破2.5万亿元[1] - 证监会就完善上市公司再融资规则公开征求意见，明确建立再融资定向增发储架发行，优化小额快速再融资制度[1] 投资线索建议 - 线索一：AI产业链：作为绝对的高景气方向，关注AI核心算力部件、外溢的上游材料设备等景气度加速上行领域（光模块/存储/PCB电路板/半导体材料等）[2] - 线索二：“K”型中上沿板块：关注周期、制造板块（电力设备/机械/化工/有色等），财报季期间有望受益于资金业绩定价[2] - 线索三：红利资产：仍有较好的防御配置价值，尤其可以关注景气向上的细分方向（非银/公用事业等）[2] 下周关注重点 - 国内将公布6月CPI、PPI数据[17] - 国内将公布6月金融数据[17] - 美国将公布6月ISM服务业PMI数据[17]