行业投资评级 * 报告未明确给出整体行业投资评级 [1][31] 核心观点 * 电商板块表现疲软，销售额同比基本持平 [3] * 游戏板块景气度稳健向上，预计6月行业增速8-10%，7月腾讯、网易等重磅产品值得期待 [3] * 流媒体音乐行业竞争加剧，订阅收入增速放缓，需关注非订阅音乐收入开启第二增长曲线的潜力 [3] * 虚拟资产与交易平台仍处于熊市周期，缺乏新的叙事和催化因素 [3] * AI与云行业动态活跃，Meta计划对外销售AI算力，Anthropic与三星洽谈定制AI芯片，OpenAI商讨出售5%股份，多模态模型持续迭代 [3] 行业情况跟踪总结 电商与互联网 * 报告期内（2026年6月29日-7月3日），恒生互联网科技业指数累计上涨8.4975%，分别跑赢恒生科技指数和恒生指数2.78个百分点和5.51个百分点 [8] * 主要电商及互联网个股普遍下跌，其中叮咚买菜跌幅最大，为-14.94%，贝壳下跌-11.72%，美团-W下跌-7.83% [8] * 行业事件方面，美团、淘宝闪购、京东外卖就避免“分钟级竞速”和合理促销达成共识 [12] 流媒体平台 * 报告期内，恒生传媒指数上涨7.68%，跑赢恒生指数4.69个百分点，跑赢恒生科技指数1.96个百分点 [13] * 关注个股普遍上涨，腾讯音乐-SW和网易云音乐涨幅超过10%，分别为+10.43%和+10.37% [13] * 行业事件方面，Spotify因检测到与预测市场Kalshi相关的可疑活动，大幅削减了歌曲《Earrings》的播放量，删除超过50万次注册播放量 [17] 虚拟资产与资产交易平台 * 报告期末，比特币价格达到62,557美元，较上期末上涨4.29%；以太币价格达到1,757.76美元，较上期末上涨11.54% [17] * 关注个股表现分化，Robinhood和Coinbase涨幅较大，分别为+14.23%和+11.02%；老虎证券和富途控股则分别下跌-2.35%和-1.41% [17] * 行业动态频繁，包括Securitize在纽交所上市并发行代币化股票、dYdX与Robinhood合作推出Arcus交易所、Robinhood Chain主网上线以及Bitget上线美股期权交易等 [21] AI与云 * 报告期内，纳斯达克互联网指数累计上涨4.90%，跑赢纳斯达克综指2.79个百分点 [20] * 关注个股多数上涨，百度涨幅领先，达+8.71%，谷歌A和Meta分别上涨+6.67%和+5.93%；甲骨文下跌-5.56% [20] * 行业重大事件与跟踪内容丰富，主要包括： * 马斯克宣布Grok4.5在SpaceX和特斯拉内部开启私测 [25] * 百度开源OCR模型Unlimited OCR在多个平台榜单登顶 [25] * 谷歌因算力紧张限制Meta对Gemini模型的使用 [25] * OpenAI据悉正与美国政府商讨出售5%股份的方案 [3][25] * Anthropic据悉正与三星洽谈定制AI芯片 [3][25] * Anthropic推出Claude Science AI科研工作台，并宣布Claude Fable 5解禁 [25] * DeepSeek V4正式版计划7月上线，将引入峰谷定价机制 [25] * 谷歌宣布开放图像生成模型Nano Banana 2 Lite和视频生成编辑模型Gemini Omni Flash [3][28] * AI版支付宝“阿宝”开放公测，上线72项办事技能 [28] * Meta被曝计划向外部客户销售过剩的AI算力资源 [3][28] * 公司公告方面，快手宣布其AI业务“可灵”首轮外部融资落地，对外募资上限不超过30亿美元，已获投资者同意出资合计约27.94亿美元 [26]