行业投资评级 - 增持（维持） [1] 核心观点 - 人形机器人产业处于星辰大海般的广阔发展初期，锂电储能板块估值处于低位 [1] - 锂电板块当前估值已回调至2027年约15倍市盈率，第三季度旺季行情确定，是加配良机 [3] - 全球储能装机预计2026年增长60%以上，2027至2029年复合增长率30%-50% [3] - 人形机器人产业当前相当于2014年的电动车，处于0-1阶段，远期市场空间超15万亿元人民币 [43] - 欧洲能源安全推动海风景气加速，2026年国内海风有望重拾高增长 [3] - 光伏行业需求偏弱，价格低迷，2026年需求或首次下滑，但太空光伏等新技术方向带来增量可能 [3] 行业层面动态总结 储能 - 欧盟目标：欧盟委员会签署协议，目标储能容量从2025年的55吉瓦提升至2030年的200吉瓦，工商业电池装置容量从2026年的9吉瓦时大幅提升至2028年的24吉瓦时 [3] - 美国市场：2026年1-5月美国大型储能累计装机5141兆瓦，同比增长22%；5月新增装机570兆瓦，同比下滑63%，环比下滑67% [7] - 德国市场：2025年1-12月大型储能累计装机1122兆瓦时，同比增长92.28%；户用储能累计装机3509兆瓦时，同比下滑24% [10] - 澳大利亚市场：2025年第四季度新增并网2.3吉瓦时，创历史新高；2025年全年累计并网5.1吉瓦时 [15] - 中国市场（招标/中标）：2026年5月国内大型储能EPC招标/中标容量为40.1/26.6吉瓦时，环比-5.3%/+34.3%；2026年1-5月累计招标/中标容量为167/126吉瓦时，同比+99%/+119% [22] - 本周项目：本周（6月28日至7月3日）有1个储能设备项目招标，3个锂电池储能电站项目开标 [18] 电动车 - 中国销量与出口： - 5月电动车销量149.6万辆，同比增长14%，环比增长11%；出口44.6万辆，同比增长110%，环比增长4% [24] - 5月电动车零售95万辆，同比下滑7%，环比增长12% [3] - 乘联会预计6月新能源乘用车零售105万辆，同比下滑5%，环比增长11%，渗透率63.6% [3] - 主流车企6月销量： - 比亚迪：40.3万辆，环比增长6%，同比增长5% [3][24] - 吉利汽车：16.1万辆，环比增长21%，同比增长32% [3][24] - 零跑：9.3万辆，环比增长14%，同比增长95% [3][24] - 蔚来：4.1万辆，环比增长8%，同比增长63% [3][24] - 特斯拉2026年第二季度：交付48万辆，同比增长25%，环比增长34%；储能出货13.5吉瓦时，同比增长41%，环比增长54% [3] - 欧洲市场： - 6月已更新6国合计销量17.2万辆，同比增长47%，环比增长26% [3] - 5月欧洲9国合计销量30.5万辆，同比增长33%，环比增长6%，电动车渗透率34.6% [27] - 2026年1-5月欧洲主流9国累计销量143万辆，同比增长33% [27] - 美国市场：2025年电动车销量156万辆，同比下滑3%；2026年1-5月电动车注册44.3万辆，同比下滑32% [30] - 原材料价格：本周碳酸锂（国产99.5%）价格16.00万元人民币/吨，上涨1.35万元人民币/吨，涨幅9.2%；库存下降1239吨至9.5万吨 [3] 光伏 - 产业链价格： - 硅料：本周致密复投料主流价格31-33元人民币/公斤，环比下滑2.94% [3][31] - 硅片：N型210R硅片0.98元人民币/片，环比下滑2.00%；N型210硅片1.18元人民币/片，环比持平 [3] - 电池片：双面Topcon182电池片0.28元人民币/瓦，环比下滑5.17% [3] - 组件：双面Topcon182组件0.76元人民币/瓦，环比下滑1.30% [3] - 需求与预期：市场需求明显偏弱，价格低迷，2026年需求可能首次下滑 [3] 风电 - 招标数据： - 本周招标4.20吉瓦，全部为陆上风电 [3][37] - 6月招标4.58吉瓦，同比增长15.60%，全部为陆上风电 [3][37] - 2026年至今招标41.27吉瓦，同比下滑16.36%，其中陆上39.80吉瓦，海上1.47吉瓦 [3][37] - 中标均价： - 本周陆上风电（含塔筒）中标均价1609.00元人民币/千瓦 [3][37] - 6月陆上风电中标均价1739.38元人民币/千瓦，陆上风电（含塔筒）2016.16元人民币/千瓦，海上风电（含塔筒）3107.33元人民币/千瓦 [3][37] 人形机器人 - 行业动态：优必选发布超仿生机器人U1；证监会同意宇树科技IPO注册；智元第15000台具身机器人下线 [3] - 市场空间：预计远期空间超1亿台，对应市场空间超15万亿元人民币 [43] 电网 - 投资数据：2026年1-5月电网累计投资2309亿元人民币，同比增长13.19% [40][45] - 特高压进展：陕北—安徽±800千伏特高压直流工程投运；内蒙古库布齐沙漠基地送电上海工程过江段环评公示，动态总投资约112.64亿元人民币 [46] - 设备招标：2026年前三批一次设备招标需求同比有所放缓，如变压器招标容量同比下滑19.1%；二次设备中变电监控类招标量同比增长19.0% [49] 公司层面动态总结 - 雷赛智能：预计2026年上半年归母净利润1.84-1.96亿元人民币，同比增长55%-65% [3] - 永太科技：预计2026年上半年归母净利润2.65-3.3亿元人民币，同比增长350.68%-461.22% [3] - 盐湖股份：预计2026年上半年归母净利润60-63亿元人民币，同比增长131.38%-142.95% [3] - 中矿资源：子公司因故临时停产检修两条锂盐生产线，预计7月底前完成 [3] - TCL中环：子公司拟与关联方等共同出资31.5亿元人民币设立新材料合资公司 [3] - 三一重能：计划回购1-2亿元人民币股份，用于员工持股或股权激励 [3] 投资策略与建议总结 锂电 - 需求判断：动力电池需求仍强劲，全年预计增长20-25%；海外储能需求强劲，上半年出货预计450-500吉瓦时，同比翻番，全年需求预期1100吉瓦时左右，同比增长70%以上 [3] - 排产与估值：7月排产预估维持5-10%增长，全年预计增长35-40%；板块估值已回调至2027年约15倍市盈率 [3] - 关注方向：首推宁德时代、亿纬锂能；看好隔膜、铝箔、铜箔、结构件等环节的涨价弹性和优质材料龙头；关注碳酸锂价格弹性及优质资源龙头 [3][30] 储能 - 区域需求：东南亚和中东户储需求旺盛，欧洲需求明显复苏，工商储在新兴市场大幅增长，预计未来几年增长50%以上 [3] - 投资方向：看好户储、工商储和大型储能龙头 [3] 人形机器人 - 产业阶段：2026年是量产过渡期，2027年量产规模很关键 [3] - 投资方向：看好特斯拉产业链核心供应商，关注执行器、减速器、丝杆、灵巧手、整机等环节优质标的 [3][44] 风电 - 景气判断：欧洲海风景气加速，2026年国内海风有望重拾高增长；陆风保持平稳，预计装机110吉瓦以上 [3] - 投资方向：全面看好海风，推荐海桩、整机、海缆等环节 [3] 光伏 - 趋势判断：需求偏弱，价格低迷，行业面临压力 [3] - 潜在机会：太空光伏（如马斯克计划太空和地面各建100吉瓦）可能带来增量，设备、辅材环节受益 [3] 工控 - 行业景气：2026年第一季度订单超预期，4-6月普遍实现40%以上增长；AI相关行业如3C、半导体、机床增长强劲 [3] - 投资方向：强推工控龙头，同时布局机器人第二增长曲线 [3] AIDC及缺电出海 - 趋势判断：海外算力升级对数据中心要求提升，高压、直流、高功率趋势明显，固态变压器有加速趋势 [3] - 投资方向：看好有技术和海外渠道优势的龙头，以及变压器等环节 [3]