宏观与总量研究 - 在AI投研时代，应摒弃对通用大模型的盲目信任，通过理解模型结构性弱点、关注一致性、捕捉跨轮次约束漂移以及利用对话密度与遗忘曲线等领先指标，以规避AI辅助资产配置中的隐性风险，实现更稳健的投资决策 [1] - 2026年6月美国非农数据大幅低于预期，在世界杯尚未结束的背景下，休闲酒店业、零售业就业提前走弱，表明高通胀切实冲击了居民实际消费能力，若后续数据显示通胀可控，加息预期有望继续收敛 [2] 债券与REITs市场 - 2026年6月29日至7月3日，中国已上市公募REITs二级市场价格整体涨幅较大，中证REITs（收盘）指数收于736.94，本周回报率为3.87%，中证REITs全收益指数收于982.33，回报率为3.96%，加权REITs指数本周回报率为3.91% [3] - 同期可转债市场上涨，当前正步入中报窗口期，建议关注正股基本面扎实、业绩确定性较强、估值相对合理的个券，同时关注新券配置机会 [4] - 上周行业信用利差涨跌互现，其中煤炭和钢铁信用利差涨跌互现，各等级城投和非城投信用利差整体上行，国企和民企信用利差涨跌互现，区域城投信用利差涨跌互现 [5] 银行业 - 在贷款“降速提质”的新常态下，预计6月信贷读数延续同比少增态势，新增人民币贷款规模预计1.8~1.9万亿，增速回落至5.3%附近，社融增速在7.5%上下，M1、M2增速下行，M2-M1剪刀差或进一步走阔 [6] 环保与碳中和 - “十五五”考核目标口径优化，产业转向高质量发展，“新三样”固体废弃物回收独立成篇，成本内化机制打通商业化核心堵点，传统“城市矿产”告别总量扩张，全面转向高值化升级，报告建议关注宁德时代、天合光能等公司 [7] - 《美丽中国建设“十五五”规划》落地，聚焦绿色重构，明确“十五五”碳达峰目标如期实现，并设定2030年八大核心目标，碳相关内容是主要边际变化，包括碳产业链、绿色燃料、绿氢、新型电力系统建设等，报告建议关注青达环保、国电南瑞、平高电气、远达环保、雪迪龙等公司 [9] 电子与AI算力 - 当前AI硬件链受Meta对外提供算力服务事件短期扰动，但算力需求趋势并未反转，行业仍受益于大模型迭代、推理需求扩张及云厂商资本支出高位，具备头部客户资源、技术壁垒、产能交付能力和价格传导能力的龙头公司将继续享受AI算力产业链高景气红利 [10] - DeepSeek于6月29日晚宣布上线V4正式版并调整计费，API服务预计7月中旬开始采用峰谷定价策略，高峰时段价格为平时价格2倍，国产大模型技术实力快速提升有望带动算力需求量价齐升，同时国产算力持续迭代并与国产模型深度适配，市场份额有望提升 [11] 装备科技与商业航天 - 可回收火箭技术突破是商业航天迈向规模化商业运营的关键拐点，产业逻辑将沿“可回收火箭降本、卫星星座加速部署、空天地一体化网络形成、下游应用场景拓展”主线逐步展开 [12] 市场数据概览 - A股市场：上证综指收于4043.64，涨0.37%，沪深300收于4842.17，涨0.62%，深证成指收于15597.51，涨0.64%，创业板指收于4019.93，涨0.07%，科创综指收于2338.13，跌0.35% [8] - 股指期货：IF2607收于4811.40，涨0.46%，IF2608收于4777.00，涨0.54%，IF2609收于4752.20，涨0.58%，IF2612收于4672.00，涨0.62% [8] - 商品市场：SHFE黄金收于911.40，涨2.33%，SHFE燃油收于2928，涨2.41%，SHFE铜收于102980，涨1.01%，SHFE锌收于24295，涨0.68%，SHFE铝收于22840，涨1.96%，SHFE镍收于127380，涨1.75% [8] - 海外市场：恒生指数收于23350，涨1.28%，国企指数收于7700，涨1.15%，道琼斯指数收于52900，涨1.14%，标普500收于7483，涨0.00%，纳斯达克指数收于29329，跌1.61%，德国DAX收于25779，涨0.78%，法国CAC收于8508，涨0.39%，日经225收于69744，涨1.47%，韩国综合指数收于8088，涨5.76% [8] - 外汇市场：美元兑人民币中间价为6.8047，跌0.06%，欧元兑人民币中间价为7.7609，涨0.32%，日元兑人民币中间价为0.0421，涨0.62%，港币兑人民币中间价为0.8675，跌0.06% [8] - 利率市场：DR001加权平均利率为1.3608%，跌4.4个基点，DR007为1.3924%，跌3.54个基点，DR014为1.4077%，跌3.25个基点，一年期国债收益率为1.1392%，涨0.25个基点，五年期国债收益率为1.4480%，涨0.21个基点，十年期国债收益率为1.7463%，涨0.53个基点 [8]