核心观点 - 全球主要股市在报告日普遍上涨，市场逻辑从前期科技股拥挤交易转向避险、制造业设备和低位弹性板块，同时美元回落和美联储加息预期降温支撑了风险资产[3] - 互联网大模型行业在第二季度竞争加剧，核心趋势是深化智能体能力与持续优化推理成本，行业长期变现能力取决于模型能力上界，具备全栈优化能力和丰富应用场景的龙头公司被看好[4] 全球市场表现 - 亚太市场：A股震荡收涨，上证指数涨0.4%至4043.64点，深成指涨0.6%，创业板指涨0.1%，两市成交约3.18万亿元人民币，市场热点转向汽车零配件、工程机械和石油石化[3]；港股同步反弹，恒生指数涨1.3%至23350.03点，恒生科技指数涨1.0%，南向资金净买入45.38亿港元[3]；日韩股市大幅修复，日经225指数涨1.5%，韩国KOSPI指数涨5.8%至8088.34点，资金回补存储和半导体龙头[3] - 欧美市场：欧洲STOXX 600指数涨0.7%并创历史新高，科技、周期和金融板块共同支撑[3]；美国股市因独立日假期休市，但股指期货表现偏强，纳斯达克100期货涨超1.0%[3] - 大宗商品与外汇：布伦特原油在72美元/桶附近企稳[3]；黄金现货价格涨约1.1%至4168美元/盎司附近，结束四周连跌[3]；比特币盘中升破6.2万美元，以太坊周内涨超10.0%[3]；离岸人民币盘中升破6.790[3] 行业深度分析（互联网与大模型） - 行业竞争态势：第二季度大模型基础能力竞争加剧，国际厂商Anthropic和中国厂商智谱在多个维度表现出色，智谱GLM 5.2的发布助力中国厂商维持开源模型领域的优势地位[4] - 核心演进趋势：行业围绕两大趋势演进，一是深化编程/办公智能体的长程工具调用、工程执行与原生多模态理解能力探索[4]；二是持续优化推理成本以推动模型调用渗透率提升，例如Artificial Analysis智能指数区间40-50的模型，推理价格已从2026年3月的约1.2美元/百万tokens下降至2026年6月的约0.058美元/百万tokens[4] - 未来展望与投资逻辑：模型能力的上界是决定其定价能力的关键，行业玩家将继续聚焦智能能力提升以支撑长期变现[4]；在应用端，编程场景的竞争预计将加剧，但龙头厂商或能维持市场领先地位，完全自治的智能体系统是行业探索方向[4]；股票推荐关注具备丰富应用场景且云业务有望受益于token需求指数级增长的公司，包括阿里巴巴（BABA US）、腾讯（700 HK）、快手（1024 HK）、微软（MSFT US）、谷歌（GOOG US）和亚马逊（AMZN US）[4]