报告行业投资评级 - 震荡 [3] 报告的核心观点 - 苯乙烯基本面偏弱，原油市场偏弱运行，投资观点为震荡，交易策略单边震荡，需关注地缘政治风险 [3] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 供给偏多，纯苯与石脑油价差约170美元，苯乙烯与苯价差120美元，非一体化生产商经济效益持续为负 [3] - 需求偏空，截至2026年6月29日，江苏纯苯港口样本商业库存总量7.4万吨，较上期去库1.75万吨，环比降19.13%，较去年同期去库10.3万吨，同比降58.19% [3] - 库存中性，截至2026年6月29日，江苏苯乙烯港口样本库存总量11.38万吨，较上周同期增加0.9万吨，幅度+8.59%，商品量库存在8.38万吨，较上周期增加1.4万吨，幅度+20.06% [3] - 基差偏空，纯苯基差持续强势，苯乙烯基差走弱 [3] - 利润偏空，苯乙烯 - 石脑油价差收缩至290美元，苯乙烯 - 苯价差120美元，苯乙烯利润明显收缩，纯苯强势压缩苯乙烯利润 [3] - 估值中性，市场情绪转弱，美元指数强势压制预期 [3] - 宏观政策偏空，7月2日，美国6月季调后非农就业人口录得增加5.7万人，低于市场预期的增加11万人 [3] 纯苯&苯乙烯基本面概述 - 原油方面，美元指数强势，原油大幅下跌 [5] - 苯乙烯方面，纯苯强势使苯乙烯利润收缩，且苯乙烯小幅累库 [15][25] - 纯苯市场呈现结构性偏紧与未来宽松预期交织，需求端低迷；苯乙烯市场供应充裕但需求停滞，价格大幅下跌 [72][133] 聚合物需求概述 - ABS产量提升但毛利低迷 [51] - PS库存上升，毛利下滑 [64] - EPS价格大跌，库存大幅下滑 [73] - 苯酚市场供需双弱，出口套利机会基本消失 [81] - 苯胺产量下滑，毛利率回升 [84] - 海外苯乙烯市场供应端收缩、产能退出，需求端疲软 [92] - 苯酚负荷下滑，需求低迷 [94] - 己二酸价格下跌，毛利不佳 [106] - 己内酰胺库存下滑 [117] - 家电等待需求回升 [128]