核心观点 - 市场资金面出现结构性转变：以融资融券为代表的杠杆资金活跃度快速回落并转向净流出87.78亿元，而以股票ETF和北上资金为代表的中长期资金则重新回流，主动偏股基金仓位亦有所回升，市场交易结构有所改善[9] 宏观流动性 - 美元指数上周有所回落，但截至6月23日，美元净多头头寸规模仍处于2025年3月以来的高位[17] - 10年期中国国债与美债利率均回升，中美利差“倒挂”程度加深[2][17] - 10年期美债名义利率与实际利率均回升，其背后隐含的通胀预期同样回升[2][17] - 离岸美元流动性边际宽松，3个月日元/欧元与美元互换基差均回升[22] - 国内银行间资金面整体均衡、先紧后松，期限利差(10Y-1Y)小幅走阔[2][22] 市场交易与波动 - 市场整体交易热度小幅回落[3] - 化工、电子、建材、机械、医药等板块的交易热度均在90%历史分位数以上[3][28] - 主要宽基指数（中证1000、上证50、沪深300、中证500、科创50、创业板指、深证100）的波动率均回落[33] - 通信、建材、煤炭、电子等板块的波动率处于80%历史分位数以上[3][33] - 市场流动性指标继续回落，各类板块的流动性指标均在80%历史分位数以下[37] 机构行为与调研热度 - 电子、医药、食品饮料、通信、有色金属等板块的机构调研热度居前[4][43] - 电子、石油石化、通信、军工、农林牧渔等板块的调研热度环比仍在上升[4][43] - 沪深300、上证50的调研热度回升，而主动偏股基金前100大重仓股、创业板指、中证500的调研热度回落[43] 分析师盈利预测 - 分析师继续同时上调了全部A股2026年及2027年的净利润预测[5][51] - 计算机、交通运输、机械、石油石化、商贸零售等板块的2026年及2027年净利润预测均被上调[5][58] - 宽基指数方面，创业板指、沪深300的2026年及2027年净利润预测均被上调；中证500的2026/2027年预测分别被下调/上调；上证50的2026/2027年预测分别被上调/下调[5][67] - 风格指数方面，中盘成长、小盘成长、中盘价值的2026年及2027年净利润预测均被上调；大盘价值的2026/2027年预测分别被上调/下调；大盘成长、小盘价值的2026/2027年预测分别被下调/上调[5][71] 北上资金动向 - 北上资金交易活跃度回落，近5日买卖总额占全部A股成交额之比从12.34%回落至11.82%[80] - 上周北上资金整体小幅净买入A股[6][80] - 基于前10大活跃股口径，北上在电子、医药、建材、化工、机械等板块的买卖总额之比上升，在通信、电力设备及新能源、计算机、食品饮料、汽车等板块的买卖总额之比回落[6][87] - 基于持股数量小于3000万股的标的口径，北上主要净买入电子、基础化工、机械、通信、石油石化等板块，主要净卖出医药、国防军工、家电、煤炭等板块[6][89] 融资融券动向 - 两融活跃度快速回落至年内中枢位置，上周转向净卖出87.78亿元[7][94] - 行业层面，两融主要净买入基础化工、医药、非银行金融等板块，主要净卖出通信、电子、有色金属等板块[7][94] - 非银行金融、传媒、商贸零售等板块的融资买入占比回升[7][99] - 风格层面，两融仅净买入小盘成长与小盘价值风格，净卖出大盘及中盘的成长与价值风格[7][102] 龙虎榜交易 - 龙虎榜买卖总额及其占全部A股成交额的比例均继续回升[8][106] - 行业层面，石油石化、传媒、房地产、电子、煤炭等板块的龙虎榜买卖总额占成交额之比相对较高且仍在上升[8][106] 公募基金与ETF - 主动偏股基金仓位有所回升[9][111] - 剔除涨跌幅因素后，主动偏股基金主要加仓TMT、电力设备及新能源、军工等板块，主要减仓有色金属、汽车、医药等板块[9][111] - 主动偏股基金与大盘成长、中盘成长、大盘价值、小盘价值风格的相关性上升，与小盘成长、中盘价值风格的相关性回落[9] - 新成立权益基金规模再度回升，其中主动型与被动型新成立规模均回升[9] - 股票ETF再度被净申购，且以个人投资者持有的ETF为主[9] - 从跟踪的指数看，半导体、通信、券商等相关ETF被主要净申购，沪深300等ETF被主要净赎回[9] - 从ETF分拆行业看，股票ETF主要净买入电子、非银行金融、医药等板块，主要净卖出银行、电力设备及新能源、食品饮料等板块[9]