报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前市场处于重要IPO上市关键窗口期，长鑫科技上市前市场或波动加大，呈“上有顶下有底”特征，未来科技仍是市场主线但行情会扩散，风格不会系统性切换 [6] - 宏观政策总量有“定力”，强调执行力而非扩力度，政策取向重心在存量政策落地执行 [6] - 长鑫上市前后市场大概率高波动震荡，上市完成后板块或迎阶段性催化行情，在此之前多空博弈加剧 [6] - 不会出现系统性风格切换，科技扩散已发生且有望延续，根源在于产业与经济结构 [6] - 当前宏观经济K型分化，高端制造与传统制造、居民可支配收入情况不同，解释了A股市场AI与非AI的极致分化 [9] - 资源分配格局由大国博弈和AI对劳动力的结构性替代驱动，中期将持续 [9] - 长鑫科技上市前，市场在“稳增长托底”与“科技虹吸”间博弈，指数震荡，结构上科技主线扩散与非科技方向底部修复并行，风格扩散有望向更多方向展开 [9] - 未来一周市场风格分化或延续，科技是主线，价值风格短期难反转，科技热点持续轮动扩散 [9] - 投资建议关注科技方面的存储与半导体设备、海外算力链，非科技方向的新能源、机器人、创新药、券商 [9] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 市场表现：上周市场主要指数涨跌分化，中小综指涨幅最大为0.94%；大类行业中医疗保健和非日常生活消费品表现较好，涨幅分别为10.34%和4.93%，信息技术和公用事业表现较弱，涨幅分别为 -3.90%和0.46%；30个申万一级行业中有24个行业上涨，医药生物、汽车和农林牧渔涨幅较大，分别为10.53%、7.06%和6.73%，通信、建筑材料和电子跌幅较大，分别为9.17%、4.77%和4.30% [10][16][19] - 交易热度：上周同花顺全A日均成交额为34191.45亿元（前值为35369.91亿元），处于历史高位（三年历史分位数98.60%水平） [10][22] - 估值跟踪：截至2026/7/3，同花顺全A估值(PE_TTM)为24.20，较上周值下降0.01，处于历史分位数（近5年）的96.20%；30个申万一级行业中有18个行业估值（PE_TTM）出现修复 [11][27] 市场观察 - 上周市场风格反转，AI板块止盈压力大，海外与国内事件交织使市场极度分化；国内6月官方制造业PMI回升至50.3%，新订单与新出口订单重返扩张区间；行业层面，医药生物等涨幅大，通信等领跌；医药板块受政策催化与估值底部驱动反弹，低位消费与周期板块跟随修复，领跌集中在前期获利大的科技赛道，通信、电子下跌因Meta“卖算力”消息引发全球算力过剩恐慌 [5] - 市场处于重要IPO上市关键窗口期，长鑫科技上市前市场波动加大，未来科技是主线但行情会扩散；宏观政策总量有“定力”，强调执行力；长鑫上市前后市场高波动震荡，完成后板块或迎催化行情，此前多空博弈加剧；不会出现系统性风格切换，科技扩散已发生且有望延续，根源在产业与经济结构 [6] - 当前宏观经济呈K型分化，2026年前5个月规模以上工业增加值整体同比增长5.4%但结构分化，高端制造领先，传统制造承压，房租指标显示居民可支配收入承压，解释了A股市场AI与非AI的极致分化；资源分配格局由大国博弈和AI对劳动力的结构性替代驱动，中期将持续；长鑫科技上市前，市场在“稳增长托底”与“科技虹吸”间博弈，指数震荡，结构上科技主线扩散与非科技方向底部修复并行，风格扩散有望向更多方向展开；未来一周市场风格分化或延续，科技是主线，价值风格短期难反转，科技热点持续轮动扩散；投资建议关注科技方面的存储与半导体设备、海外算力链，非科技方向的新能源、机器人、创新药、券商 [9] 经济日历 - 需关注全球经济数据，但文档未详细给出上周全球经济日历具体内容 [29]