报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐” [1] 报告核心观点 - 国产大模型替代是当前市场主线，其性能提升及性价比优势凸显，在Openrouter平台调用量Top6均为国产模型 [7][21] - AI应用侧，国内大厂C端应用整体增速收窄，战略或将更聚焦于模型能力提升及编程、办公等生产力场景 [7][27] - 游戏板块受益于流动性压力缓解及暑期产品周期，预计26Q2维持较高增速，是泛消费领域中增速快、估值低、性价比高的板块 [7] - 互联网AI交易短期转向算力利用率与商业化兑现的再定价，但长期产业趋势不变，后续应关注推理成本下降进展 [7] - 可灵AI完成近30亿美元融资，投后估值约180亿美元，有助于AI视频资产价值显性化，对快手估值形成正面催化 [7][62] 市场表现回顾 - 上周传媒（申万）指数整体上涨1.94%，同期沪深300指数下跌0.54%，板块跑赢沪深300指数2.48个百分点，位列所有板块第19位 [7][11] - 上周恒生科技指数上涨5.72% [7][11] - A股传媒板块中，联创股份（+26.52%）、*ST东智（+21.4%）、奥飞娱乐（+17.66%）领涨；返利科技（-33.18%）、贵广网络（-19.98%）领跌 [7][14] - 港股互联网板块中，小鹏汽车-W（+13.43%）、京东健康（+12.88%）、百度集团-SW（+12.3%）领涨；MINIMAX-W（-18.83%）、智谱（-12.37%）领跌 [7][18] AI模型侧动态 - 6月29日-7月5日模型调用量预计为47.3T tokens，周环比增长1% [7][21] - Openrouter周度调用量Top10模型中，前六位均为国产模型，分别为DeepSeek V4 Flash（环比+9%）、MiMo-V2.5（环比-6%）、MiniMax M3（环比+2%）、Hy3 preview（环比+8%）、GLM 5.2（环比+27%）、DeepSeek V4 Pro（环比+8%）[21] - 据Artificial Analysis，智谱GLM-5.2在全球模型智能指数中位列第7名 [21][26] AI应用侧动态 - 2026年6月，全球AI应用App端MAU：ChatGPT为9.95亿（环比+0.78%），豆包为3.24亿（环比-1.71%），千问为2.51亿（环比+7.46%），Gemini为1.63亿（环比+7.61%）[27][28] - 2026年6月，国内AI应用App端MAU Top10中，除千问（MAU 2.51亿，环比+7.46%）外，其余9款产品MAU均环比下滑 [27][31] - 豆包、千问的智能体功能将于7月15日下线 [54] 游戏市场动态 - 2026年6月发放国产游戏版号163款，同比增长11% [34] - 根据七麦数据，中国iOS游戏畅销榜头部由腾讯系产品主导，《王者荣耀》整周稳居榜首 [35][36] - TapTap预约榜前十中，祖龙游戏《诡秘之主：愚者》以32万预约人数位居榜首 [42][43] - 7月重点新品包括：网易《遗忘之海》PC端于7月9日公测，Bilibili《三国志：王道天下》于7月9日付费删档测试，网易《山海奇旅》于7月24日限量删档测试 [43][44][46] IP与泛娱乐动态 - 2026年第26周（6月28日-7月4日）电影市场整体票房为4.76亿元，观影人次1314万，平均票价36.2元 [47] - 下周（7月6日-7月12日）将有11部影片上映，其中《海洋奇缘:启航》猫眼想看人数为35847人，位列第一 [48][50] - 追光动画《三国第一部：争洛阳》将于7月10日上映 [8][50] - 泡泡玛特通过多地主题展推动Labubu新品销售，7月10日至10月7日乐园将推出全新限定演出及偶装 [8] 行业重要新闻 - Meta：据报道考虑推出“Meta Compute”，出售富余AI算力或提供模型访问 [51] - Anthropic：发布Claude Sonnet 5，定价为每百万token输入/输出2美元/10美元（促销期），比Opus 4.8成本低约六成；同时对中国用户访问限制收紧，封锁焦点或为Claude Code；Claude Fable 5和Mythos 5于7月1日起恢复访问 [51][52][53] - OpenAI：提议向美国政府提供约5%的股权，以争取政策支持 [53] - 阿里巴巴：内部宣布全面禁用Claude，将于7月10日生效 [54] - 昆仑万维：宣布天工AI业务在2026年第二季度的年度经常性收入（ARR）突破8亿美元 [55] - 索尼：宣布自2028年1月起，PlayStation平台新发售游戏将全面停止生产实体光盘 [56] - 三丽鸥：2026财年中国大陆区营收达15.02亿元，同比增长84.1%，商品销售收入8.1亿元首次反超IP授权收入 [58][59] 重点公司公告 - 腾讯控股：7月3日回购114.9万股，总代价约5.01亿港元 [60] - 阿里巴巴：6月29日回购约420.35万股普通股，总代价约4999万美元 [61] - 快手-W：可灵AI完成近30亿美元融资，对应北京可灵经扩大注册资本的16.67% [62] - 奥飞娱乐：预计2026年上半年净利润为1.5亿元至1.9亿元，同比增长305.30%至413.38% [63] - 华策影视：拟出资4亿元设立AI视频基金，加快在AI视频生成领域的布局 [64][65]