行业投资评级 - 报告对计算机行业给予“推荐”评级，并维持该评级 [3] 核心观点 - 报告核心观点是把握节奏，认为7月商业航天有望迎来高景气 [2] - 核心逻辑在于民营与国家队共同推进火箭重复回收技术，有望加速星座规模化部署，从而带动卫星制造、地面设备、运营服务等环节的需求放量 [6] 行业与市场数据 - 计算机行业股票家数为336只，总市值为56，928.84亿元，流通市值为51，330.49亿元，分别占市场总体的0.04%、4.36%和4.93% [3] - 计算机行业近1个月绝对收益为-5.4%，相对沪深300指数表现-3.5%；近6个月绝对收益-8.1%，相对表现-12.6%；近12个月绝对收益8.5%，相对表现-13.6% [4] 行业动态与技术进步 - 全球航天博弈焦点在于火箭运输实力，我国航天正迈向高质量发展，2025年完成50次商业发射，入轨商业航天器超310颗，长征系列火箭累计发射超630次，成功率超97% [6] - 海外以SpaceX为代表，其猎鹰9号可复用火箭边际发射成本低至1500万美元，“超重-星舰”系统未来有望将每公斤发射成本降至百美元量级 [6] - 民营火箭代表蓝箭航天的朱雀三号是一款大型可重复使用液氧甲烷火箭，箭体直径4.5米，全长66.1米，起飞质量约570吨，起飞推力超过750吨，已于2025年12月实现首飞入轨，2026年6月完成遥二火箭静态点火试验 [6] - 服务于国家登月工程的长征十号乙火箭计划于7月10日-13日期间首飞，旨在验证全球首创的“海上网系回收”技术，该火箭重复使用状态下的近地轨道运力约16吨 [2][6] 重点公司财务数据与估值 (部分摘要) - 中国卫通：市值1266.5亿元，2025年预测EPS为0.1元，PE为287.0倍，PS为48.1倍 [2] - 中国卫星：市值983.2亿元，2026年预测EPS为0.1元，PE为1130.2倍，PS为13.6倍 [2] - 中航光电：市值919.7亿元，2026年预测EPS为1.2元，PE为35.8倍，PS为3.8倍 [2] - 紫光国微：市值706.9亿元，2026年预测EPS为2.0元，PE为41.1倍，PS为9.4倍 [7] - 华测导航：市值221.2亿元，2026年预测EPS为1.0元，PE为28.0倍，PS为4.7倍 [7] 投资建议与关注方向 - 报告建议关注四大产业链环节及相关公司 [6] - 卫星制造环节：建议关注紫光国微、中国卫星、航天电子、信科移动、上海瀚讯、普天科技、国博电子、智明达等 [6] - 卫星运营环节：建议关注中国卫通、星图测控等 [6] - 火箭发射环节：建议关注铂力特、航宇科技、高华科技等 [6] - 卫星应用及地面设备环节：建议关注海格通信、华测导航、北斗星通、华力创通、盟升电子、航天环宇、震有科技、司南导航等 [6]