报告行业投资评级 - 医药行业评级：增持 [4] 报告的核心观点 - 美国联邦保险首次将减重版 GLP-1 药物纳入联邦医保体系，对未来 GLP-1 创新药以及原料药产业链都构成积极影响 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 政策概述与项目详情 - “联邦医疗保险 GLP-1 桥接计划”是一项短期示范项目，执行时间为 2026 年 7 月 1 日至 2027 年 12 月 31 日，旨在为符合条件的联邦医疗保险 D 部分受益人提供某些 GLP-1 药物 [4] - 纳入品种包括礼来和诺和诺德的产品，涵盖口服与注射两种给药形式，具体有：礼来的口服小分子 GLP-1 受体激动剂 Foundayo（通用名 orforglipron），以及 GIP/GLP-1 双靶点注射制剂 Zepbound（通用名 tirzepatide，仅限 KwikPen 预装注射笔剂型）；诺和诺德的 Wegovy 注射剂、口服片剂等多款合规减重 GLP-1 药物 [4] - 同系列用于糖尿病治疗的 Mounjaro 不在本次减重报销清单内 [4] 报销资格与支付条件 - 报销条件不存在新老患者差异化定价或分层报销的限制条款 [4] - 患者必须年满 18 周岁，并满足以下 BMI 及相关健康条件之一 [4]： - BMI ≥ 35 - BMI 在 30-34.99 之间，且至少符合以下一项：舒张性心力衰竭、不受控制的高血压、慢性肾脏病 3a 期或以上、糖尿病前期、曾发生心肌梗塞或中风、伴有症状的外周动脉疾病 - BMI 在 27-29.99 之间，且至少符合以下一项：糖尿病前期、曾发生心肌梗塞或中风、伴有症状的外周动脉疾病 - 符合条件的受益人需支付 50 美元的共付额，该费用不计入 D 部分免赔额和受益人的自付费用 [4]