总量研究 - 我国已上市公募REITs二级市场价格在2026年6月进一步下跌，但月末呈现企稳反弹迹象，中证REITs（收盘）指数收于728.62，本月回报率为-2.11%，加权REITs指数本月回报率为-2.27% [1] - 在2026年6月主流大类资产回报率排序中，REITs表现靠后，排序为A股>可转债>纯债>REITs>美股>黄金>原油 [1] - 展望2026年7月，信用债市场预计延续“低利差、多波动”格局，走势与利率中枢高度联动，资金面边际变化及政策预期博弈将产生显著影响 [2] - 2026年7月信用债供给预计季节性回落，需求端有望维持旺盛，同时需关注评级调整及终止评级的扰动 [2] 行业研究 - 在海外TMT领域，AI训练/推理需求仍旺盛，QTS退出Digital Gateway数据中心项目属于因社区法律阻力流产的个别案例，不改变整体AI基建开支的上行趋势 [3] - 在房地产行业，报告以日本龙头房企为例，指出其在90年代泡沫破裂后通过聚焦核心圈投资、增加持有型和管理型业务穿越周期，股价走出历史新高，股价长期表现来源于ROE回升，核心贡献为净利润率提升 [4] - 当前我国房地产市场区域分化加深，核心城市、龙头房企表现相对更好，报告推荐华润置地、华润万象生活、中国金茂、绿城服务 [4] 公司研究 - 奥来德（688378.SH）2026年上半年预计实现归母净利润1.60~1.90亿元，同比增长492%~604%，主要因蒸发源设备放量进展好于预期，预计2026-2028年归母净利润分别为3.66、4.71、5.76亿元，评级为“买入” [6] - 阿科力（603722.SH）拟通过协议转让及定增引入华芯智基，交易完成后华芯智基将成为控股股东，其在光学与半导体领域的产业经验和客户资源有望为公司COC产品验证、市场导入和产业协同提供支持，预计2026—2028年归母净利润为0.57、1.43、2.26亿元，评级为“增持” [7] - H&H国际控股（1112.HK）预计2026年上半年收入同比实现双位数增长，归母净利润同比增长超过700%，经调整EBITDA同比增长60%-70%，经调整可比EBITDA率超过20%，三大业务收入均实现较快增长，去杠杆进度超预期，利润率显著提升，上调2026-2028年归母净利润预测分别至6.81、9.04、10.62亿元 [8] 市场数据 - 2026年6月30日A股市场主要指数收盘情况：上证综指4041.24点（跌0.06%）、沪深300指数4842点（平盘）、科创综指2319.72点（跌0.79%）、深证成指15416.8点（跌1.16%）、创业板指3948.86点（跌1.77%） [5] - 同期股指期货主力合约IF2607收盘4813.40点，跌0.34% [5] - 商品市场部分品种收盘价：SHFE黄金907.82元/克（跌0.39%）、SHFE燃油2951元/吨（涨0.79%）、SHFE铜102960元/吨（跌0.02%）、SHFE锌24515元/吨（涨0.91%）、SHFE铝22885元/吨（涨0.20%）、SHFE镍126890元/吨（跌0.38%） [5] - 外汇市场中间价：美元兑人民币报6.8066（涨0.03）、欧元兑人民币报7.7708（涨0.13）、日元兑人民币报0.0421（涨0.01）、港币兑人民币报0.8678（涨0.03） [5] - 利率市场：DR001加权平均利率为1.3677%（涨0.69BP），DR007为1.3879%（跌0.45BP），DR014为1.3921%（跌1.56BP） [5]