投资评级 - 维持“买入”评级 [7] 核心观点 - 公司2026年6月销量为24.1万辆，同比增长2.0%，环比增长1.3% [2][4][8] - 2026年1-6月累计销量为142.3万辆，同比增长1.0% [2][4][8] - 单月出口量首次超过10万辆，达到10.3万辆，同比增长157.1%，环比增长20.8% [8] - 高端化与出海表现持续强势，拓宽了公司的成长空间，并进入利润兑现期 [2][8] - 各品牌新能源转型顺利推进，规模效应逐步凸显将带来盈利向上弹性 [2][8] - 公司燃油车基盘稳固，联营企业创新出海模式持续打开海外新空间 [2][8] - 智能化战略开启，加速提升智驾能力，整车强势新周期下盈利具备较大弹性 [2][8] - 预计2026年归母净利润为220亿元，对应市盈率为7.8倍 [8] 销量表现 - 整体销量：6月总销量24.1万辆，同比增长2.0%，环比增长1.3% [2][4][8] - 累计销量：2026年1-6月累计总销量142.3万辆，同比增长1.0% [2][4][8] - 分品牌销量： - 吉利品牌：6月销量18.7万辆，同比下降3.3%，环比增长2.2% [8] - 领克品牌：6月销量1.9万辆，同比下降27.5%，环比下降8.0% [8] - 极氪品牌：6月销量3.5万辆，同比增长110.6%，环比增长2.3% [8] - 吉利品牌细分（银河）：6月销量10.8万辆，同比增长19.9%，环比增长32.4% [8] - 新能源销量：6月新能源销量16.1万辆，同比增长31.9%，环比增长21.1%，新能源渗透率达67.0%，同比提升15.2个百分点，环比提升10.9个百分点 [8] - 出口销量：6月出口10.3万辆，同比增长157.1%，环比增长20.8%；2026年1-6月累计出口47.4万辆，同比增长157.6% [8] - 第二季度表现：2026年第二季度总销量71.4万辆，同比增长1.2%，环比增长0.6% [8] 品牌与产品战略 - 2026年销量目标：总销量目标345万辆，同比增长14% [8] - 分目标分解： - 吉利品牌/银河：275万辆/155万辆 [8] - 领克：40万辆 [8] - 极氪：30万辆 [8] - 出海：64万辆 [8] - 高端化布局： - 极氪：向上拓展豪华产品矩阵，规划极氪8X和极氪9X光辉版，其中极氪8X预售38分钟小订突破1万辆 [8] - 领克：向宽发展，技术和产品全面焕新，规划领克07旅行版和一款中大型SUV [8] - 银河系列：持续打造爆款，实现主流新能源市场全品类覆盖，规划银河M7、星耀7、硬派SUV等多款车型 [8] - 出海战略：2026年力争实现欧洲、东盟、东欧等三大15万级市场和拉美非洲、中东亚太等两大10万级市场，海外渠道数量计划增至2200家以上，并进行全球产能布局 [8] - 智能化进展：全面加速AI科技化，WAM世界行为模型赋能，推出千里浩瀚G-ASD，L3级千里浩瀚H9量产，L4级在法规允许下加速落地，Robotaxi规模化试运营 [8] 财务与盈利预测 - 预计2026年归母净利润为220亿元（包含汇兑收益影响），对应市盈率为7.8倍 [8]