宏观 - 2026年6月美国非农就业人数新增5.7万人，远低于预期的11.3万人[2] - 6月失业率降至4.2%，低于预期的4.3%，主要因劳动参与率回落[2] - 市场对美联储加息预期修正，从预期多次加息弱化为年内或有一次加息[3] - 多数非AI资产被视为美联储深度虚值降息期权资产，在美联储不降息环境下难有持续表现[3] 策略 - A股市场短期调整后，科技产业趋势未证伪，存储芯片、MLCC、磷化铟等供需缺口或涨价趋势未变[4] - 中报业绩与股价错配，关注“估值低位+中报可验证+中报后仍可继续上修”的锂电材料、创新药、资源品、氟化工、养殖等方向[4] 非银金融 - 国泰海通2026年Q2归母净利润预计136-141亿元，环比增长113%-121%，大超预期[8] - 2Q26全市场A股成交额环比增长12%至2.88万亿元，日均两融余额环比增长6%至2.83万亿元[8] - 国泰海通2Q26完成股权融资499亿元，环比大增508%，债券承销5101亿元，环比增长34%[8] 量化 - 风格轮动模型最新观点为小盘+成长，小盘风格胜率达85.71%，大盘风格胜率仅14.29%[9] - 行业轮动模型排名靠前的行业为电力设备及新能源、化工、交运、医药、通信和石油石化[10] 基金评价 - 截至2026年6月16日，全市场主动权益基金规模约4万亿元，其中主题基金规模占比约48%[11][12] - 在546只已披露持仓的行业类主题基金中，有324只基金持仓与主题的匹配度未达80%，预计整体需调整规模约646亿元[12]