报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好”，并予以“维持” [7] 报告核心观点 - 短期看好慢牛趋势下的估值修复，中长期认为盈利能力改善逻辑将驱动板块估值系统性修复，健康慢牛下建议积极增配保险 [2][4] - 市场交投环比回落但仍处历史高位，建议关注科创投行主线及基数较低的绩优个股 [1][2][4] - 保险行业2025年报及2026年一季报持续印证了三条中长期逻辑：存款搬家驱动规模增长、成本趋于改善、增配权益资产 [2][4] - 从盈利和分红稳定性维度，持续推荐江苏金租、中国平安及中国财险 [4] - 综合业绩弹性及估值分位，推荐新华保险、中国人寿、香港交易所、中信证券、中金公司、东方财富、同花顺、九方智投控股 [4] 指数与板块表现 - 截至7月3日当周，沪深300指数下跌0.5%，中小板指上涨0.1%，创业板指下跌4.2% [15] - 当周非银板块整体回暖，证券板块上涨4.3%，保险板块上涨4.7%，多元金融板块上涨4.7% [15] - 本周非银金融指数上涨4.3%，相对沪深300的超额收益为4.9%，行业排名靠前（7/31） [5] - 年初至今非银金融指数下跌12.7%，相对沪深300的超额收益为-17.2%，行业排名靠后（21/31） [5] 保险周度数据跟踪 - 行业概况：2026年5月累计实现保费收入31,908亿元，同比增长4.27%。其中，产险收入7,979亿元（+2.23%），人身险收入23,928亿元（+4.96%） [19][20] - 险种细分：寿险保费19,888亿元（+6.16%），健康险保费3,877亿元（-0.04%），意外险保费162亿元（-11.29%）；产险中，机动车辆保险保费3,711亿元（-0.24%），责任保险保费705亿元（+8.87%），健康险保费1,644亿元（+14.57%） [20] - 资金运用：截至2026年3月末，行业资金运用规模39.44万亿元。银行存款、债券、股票基金和其他类资产占比分别为7.79%（较上年同期-0.72pct）、48.71%（+0.12pct）、14.97%（+2.18pct）、28.53%（-1.58pct） [20] - 资产规模：2026年5月保险公司总资产43.23万亿元，环比增长0.70%。其中寿险公司总资产38.14万亿元（环比+0.81%，占比88.22%），产险公司总资产3.30万亿元（环比+0.17%，占比7.64%） [23][24] - 债券市场：截至7月3日，5年期债券收益率变动幅度在-0.28BP到+1.90BP之间，公司债上涨幅度最大为1.90BP [24][26]。信用利差变动幅度在-1.58BP到+0.60BP之间，期限利差变动幅度在-1.51BP到+2.72BP之间 [25][28] 券商周度数据跟踪 - 市场整体：当周权益市场回调，沪深300指数下跌0.54%，创业板指下跌4.16% [30][34] - 经纪业务：两市日均成交额34,390.28亿元，环比下降3.01%；日均换手率3.29%，环比下降11.72BP [5][31]。本周成交额高于2025年周度日均均值17,225.05亿元，换手率高于2025年均值1.98% [31] - 信用业务：截至7月2日，两融余额3.02万亿元，环比下降0.33% [5][36]。本周余额高于2025年日均余额2.08万亿元 [36] - 投行业务：2026年6月股权融资规模1,035.29亿元，环比大幅增长487.5%，其中IPO融资124.14亿元 [39]。债券融资规模9.16万亿元，环比增长25.3% [39]。6月股权融资规模高于2025年月均规模849.59亿元，债券融资规模高于2025年月均规模7.42万亿元 [39] - 资管业务：2026年6月券商集合资管发行份额80.99亿份，环比下降5.5%，但高于2025年月均规模49.85亿份 [41] - 基金销售：2026年6月新发基金规模718.99亿份，环比下降43.2%，低于2025年月均规模985.08亿份 [41] - 衍生品业务：2026年6月期货市场成交金额68.45万亿元，环比增长13.98% [45]。其中金融期货成交17.74万亿元（环比+7.65%），三大股指期货成交11.78万亿元（环比+30.73%），高于2025年月均成交额6.91万亿元 [45]。6月场内期权成交6,506万张，环比增长42.6%，高于2025年月均成交量5,149万张 [45] 行业及公司重点关注 - 行业要闻1：证监会召开资本市场财务造假综合惩防体系央地协同工作推进会，通报自2024年7月以来累计查办财务造假案件247起，作出行政处罚156起，罚没90.51亿余元，21家严重造假公司被强制退市 [49] - 行业要闻2：证监会就完善上市公司再融资规则公开征求意见，主要内容包括建立再融资定向增发储架发行制度、优化小额快速再融资制度、实行统一的市价发行定价机制等 [50] - 公司公告摘要： - 国泰海通发布2026年半年度业绩预告，预计实现归母净利润200.03亿元到205.11亿元，同比增加27%到30%；扣非后归母净利润192.49亿元到197.57亿元，同比增加164%到171% [6][60] - 中国人寿发布2025年年度A股利润分配实施公告，以总股本282.6亿股为基数，每股派发现金红利0.618元（含税），共计派发现金红利174.68亿元 [57] - 中国人保核准张道明担任副总裁 [6][55] - 中国太保核准王明超担任副总裁 [6][58] - 华安证券股东安徽出版集团拟减持不超过5,000万股 [53] - 国金证券累计回购股份1,025.08万股，支付总金额0.89亿元 [54]