报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 橡胶延续上行，核心驱动来自天气、产能与下游三重支撑，短期台风降雨小幅扰动，原料价格震荡，但不改旺产季季节性增产预期，9月合约旺季兑现减产预期，价格重心具备继续上移动力；沪指目前处于三角整理形态末端，3940 - 3950一线不能跌破，破位后面将持续回落；燃油空头动能衰减，短期震荡偏多；铁矿基本面变动不大，日线级别偏弱，偏空思路不变；玻璃基本面羸弱，今日大阴线创新低，偏空看待；甲醇伴随海外装置复产港口库存开启累积周期，但四季度中东装置季节性检修，利多远月合约；纸浆现货市场交投平淡，期货盘面近期呈区间震荡走势 [3][4][8][10][13][15][18][21] 各目录总结 热点聚焦 - 橡胶 - 盘面情况：橡胶继续上涨，国际油价上涨，成本端不再向下拖拽，主产区天气良好且供应改善，价格趋于可控和稳定 [4] - 天气层面：天胶海外原料止跌，前期降水扰动减弱利于供应释放，近期雨水增多，割胶扰动加大支撑原料收购价格，厄尔尼诺影响可能后置，需关注季节性上量压力和浓乳分流影响 [4] - 需求端：轮胎行业淡季不淡，重卡替换需求有韧性，轮胎企业检修完成后开工率有望修复，原油高位运行提升合成橡胶成本，下游轮胎厂天然橡胶掺配比例稳步提升，刚需托底现货 [4] 技术解盘 - 股指期货 沪指目前处于三角整理形态末端，3940 - 3950一线不能跌破，破位将持续回落，总体建议谨慎为主 [8] 技术解盘 - 燃油 空头动能衰减，价格守住日内关键支撑，下方抛压充分释放，多头资金回流，短期震荡偏多思路对待 [10] 技术解盘 - 铁矿 基本面变动不大，全球铁矿发运维持高位，国内到港处于偏高区域，需求端铁水稳定，钢厂检修与复产俱存，港口高库存延续，日线级别偏弱，偏空思路不变 [13][14] 技术解盘 - 玻璃 供应收缩延续，浮法玻璃日熔量再度下滑，需求端光伏、汽车玻璃需求稳定但难补地产缺口，库存绝对水平偏高，价格在成本线博弈，基本面羸弱，今日大阴线创新低，偏空思路看待 [15][16] 技术解盘 - 甲醇 伴随美伊签署谅解备忘录，霍尔木兹海峡逐步开放，海外甲醇装置逐步复产，港口库存开启累积周期，但四季度中东天然气制甲醇装置季节性检修，海外供给存在阶段性收缩，利多远月合约 [18] 技术解盘 - 纸浆 纸浆现货市场交投氛围平淡，浆厂装置维持常规排产，国内港口库存小幅去化，但港内货源消耗速度偏慢，下游需求缺乏明显提振逻辑，原料消化能力偏弱，受生产成本下行带动，四大原纸整体毛利润有所修复，下游纸企仅刚需补库，期货盘面近期呈区间震荡走势 [21]