今日焦点：固生堂 (2273 HK) - 报告核心观点：公司近期密集落地多项高性价比收购，推动中国内地版图快速扩大，并预计2026年下半年海外扩张将持续提速，在内生业务复苏、国内外并购加速及股东回报计划推动下，估值有持续向上修复的机会 [1][2] - 外延扩张推动中国内地版图快速扩大 - 公司近期宣布多项收购计划：1) 拟收购天津佰年仁医堂90%股权，该门店年收入约1,700-1,800万元人民币，收购以约7倍2025年市盈率为基准定价，对应市销率约0.7倍 [1] - 2) 收购北京市昌平区沙河中西医结合医院及北京鸿阳中医医院的控股权，同样以约7倍2025年市盈率为基准定价，对应市销率倍数低于0.8倍 [1] - 上述收购完成后，预计公司在北京与天津的门店网络将进一步加密，夯实京津冀一体化的中医门店闭环布局，区域协同与规模效应将显著提升 [1] - 2026年下半年海外扩张战略有望加速兑现 - 公司于6月宣布拟收购新加坡Sante Wellness TCM 100%股权，本次收购以约6倍市盈率为基准定价，对应市销率约0.7倍 [2] - 展望2026年下半年，公司在继续加密新加坡布局的同时，有望进入马来西亚和中国香港市场，并将在北京、上海、广东、中部地区以及新城市推进多个收购计划 [2] - 近期收购交易估值基本在1倍市销率以下，体现了公司在行业逆风期积极投资高性价比标的的决心以及对中医诊疗事业的长期信心 [2] 全球市场概览 - 全球主要指数表现 (截至2026年7月8日) - 港股市场下跌：恒生指数收报23,497点，单日下跌0.46%，年初至今下跌11.52%；恒生中国企业指数收报7,770点，单日下跌0.54%，年初至今下跌12.83% [3] - A股市场下跌：上证A股指数收报4,184点，单日下跌1.26%，但年初至今微涨0.55%；深证A股指数收报2,829点，单日下跌1.92%，年初至今上涨6.84% [3] - 美股市场涨跌互现：道琼斯工业平均指数收报52,925点，单日下跌0.25%，年初至今上涨10.12%；标普500指数收报7,504点，单日下跌0.45%，年初至今上涨9.62%；纳斯达克指数收报25,819点，单日下跌1.16%，年初至今上涨11.09% [3] - 欧洲主要股指：英国富时100指数收报10,666点，单日上涨0.13%，年初至今上涨7.40%；法国CAC指数收报8,436点，单日下跌0.51%，年初至今上涨3.52%；德国DAX指数收报25,465点，单日下跌1.37%，年初至今上涨3.98% [3] - 主要商品及外汇价格 (截至2026年7月8日) - 大宗商品：布兰特原油价格报71.98美元/桶，三个月下跌34.05%，但年初至今上涨18.31%；期金价格报4,155.10美元/盎司，三个月下跌10.78%，年初至今下跌3.94% [3] - 外汇市场：美元兑日圆报162.38，三个月下跌1.48%，年初至今下跌3.47%；欧元兑美元报1.14，三个月下跌1.34%，年初至今下跌2.78% [3] - 利率市场：香港银行同业拆息(HIBOR)为4.58%；美国10年期国债收益率为4.47% [3] - 恒生指数技术走势 - 恒生指数收报23,496.89点，低于50天平均线(24,445.65点)和200天平均线(25,731.35点)，14天相对强弱指数(RSI)为41.52，沽空金额为65,747百万港元 [3] 本周经济数据预告 - 美国本周公布经济数据 (市场预期) - 7月6日：Markit服务业PMI预期51.3 (前值50.7)；ISM非制造业PMI预期54.5 [4] - 7月9日：初请失业金人数预期215,000人 [4] - 中国本周公布经济数据 - 7月9日：将公布CPI同比数据 (前值1.2%)和PPI同比数据 (前值3.9%) [4] 近期研究报告列表 - 深度报告 (部分列举) - 2026下半年市场展望：骐骥乘长风 (6月25日) [4] - 全球宏观下半年展望：全球再通胀下的AI驱动 (6月23日) [4] - 新基建行业下半年展望：数据中心行业——有序的爆发式增长 (6月15日) [4] - 先进制造与出行科技下半年展望：物理AI进入产业验证期：汽车先行、机器人接力 (6月15日) [4] - 医药行业下半年展望：波动中静候修复、板块内分化或加大，关注高弹性机会 (6月12日) [4] - 科技行业下半年展望：AI主题或继续主导下半年行情 (6月8日) [4] - 每日报告 (部分列举) - 固生堂：国内外多项高性价比收购交易密集落地，2H26海外扩张将持续提速 (7月4日) [4] - 小鹏汽车：小鹏MONA L03开启预售，图灵AI芯片与第二代VLA强化MONA智能化标签 (7月3日) [4] - 新能源汽车月度销量：6月车市延续修复，新品周期驱动增长 (7月3日) [4] - 百度：盈利拐点有望在2H26出现，静待短期催化剂反映 (6月25日) [4] 恒生指数及国企指数成份股关键数据摘要 (截至2026年7月8日) - 部分恒生指数成份股表现 - 腾讯控股 (700 HK)：收盘价461.20港元，市值4,155,938百万港元，单日上涨7.21%，但年初至今下跌23.01%，2025年预测市盈率为14.04倍 [5] - 汇丰控股 (5 HK)：收盘价153.30港元，市值2,634,231百万港元，单日上涨2.54%，年初至今上涨25.25%，2025年预测市盈率为12.87倍 [5] - 建设银行 (939 HK)：收盘价7.83港元，市值2,125,089百万港元，单日微跌0.13%，年初至今上涨1.82% [5] - 美团 (3690 HK)：收盘价78.35港元，市值438,405百万港元，单日大涨10.59%，但年初至今下跌24.15% [6] - 吉利汽车 (175 HK)：收盘价19.22港元，市值208,493百万港元，单日大涨10.97%，年初至今上涨7.37%，2025年预测市盈率为9.90倍 [5] - 中芯国际 (981 HK)：收盘价73.45港元，市值441,723百万港元，单日下跌8.64%，年初至今上涨2.80%，2025年预测市盈率为120.73倍 [5] - 部分国企指数成份股表现 - 阿里巴巴 (9988 HK)：收盘价95.80港元，市值1,839,964百万港元，单日上涨1.38%，但年初至今下跌32.91%，2025年预测市盈率为24.84倍 [6] - 中国移动 (941 HK)：收盘价77.15港元，市值58,528百万港元，单日上涨0.85%，年初至今下跌5.57%，2025年预测市盈率为10.52倍 [5] - 比亚迪股份 (1211 HK)：收盘价83.45港元，市值653,628百万港元，单日上涨6.58%，但年初至今下跌12.48%，2025年预测市盈率为20.27倍 [6] - 理想汽车 (2015 HK)：收盘价46.60港元，市值156,374百万港元，单日微跌0.51%，年初至今下跌28.14%，2025年预测市盈率为36.22倍 [6] - 紫金矿业 (2899 HK)：收盘价30.20港元，市值180,863百万港元，单日上涨7.17%，但年初至今下跌15.31%，2025年预测市盈率为14.15倍 [6] - 指数整体估值 - 恒生指数整体2025年预测市盈率为16.10倍，股息率为2.99% [5] - 恒生中国企业指数整体2025年预测市盈率为16.02倍，股息率为2.46% [6]