报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黑色金属市场整体呈区间震荡态势，原油价格上涨提振市场情绪，钢材、铁矿石、硅锰/硅铁价格均有小幅反弹，但各品种基本面存在差异，需关注供应和需求变化[3][4][5] - 有色新能源行业受美伊局势和政策因素影响，各品种表现不一，铜价受不确定因素影响建议谨慎操作，铝价有小幅修复空间，锡价短线有反弹可能，碳酸锂、工业硅、多晶硅价格走势受供需和成本因素制约[6][7][8][9][10][11] - 能源化工行业受美国对伊朗打击影响，油价上行，PTA、乙二醇、沥青、PX、短纤等品种价格跟随原油波动，各品种基本面存在差异，需关注供应、需求和库存变化[12][13][14] 根据相关目录分别进行总结 黑色金属 钢材 - 周三国内钢材现货市场持平，盘面价格小幅反弹，市场成交量低位运行，受原油价格上涨带动[3] - 现实需求略有改善，五大品种钢材表观消费量环比回升27.16万吨，库存持续积累，但厂库略有回落[3] - 供应方面，五大品种钢材产量环比回升5.25万吨，钢厂利润未恢复，减产检修消息逐渐增多，后续关注铁水下降幅度[3] - 短期钢材市场建议以区间震荡思路对待[3] 铁矿石 - 周三铁矿石期现货价格小幅反弹，受原油价格上涨提振[4] - 当前铁水产量回升至243万吨，需求韧性依然存在[4] - 供应方面，本周全球铁矿石发运量环比回升226万吨，到港量环比回落225.7万吨，港口库存仍处于高位[4] - 中期来看，矿石供应增加仍是大趋势，短期矿石价格或延续震荡走势[4] 硅锰/硅铁 - 周三硅铁、硅锰现货价格持平，盘面价格小幅反弹[5] - 硅锰6517北方市场价格5530 - 5730元/吨，南方市场价格5680 - 5750元/吨，锰矿现货价格相对平稳[5] - Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本，开工率全国31.63%，较上周减0.32%，日均产量26375吨/日，减277吨，上周硅锰产量小幅下降，本周南方云南地区预计产量有所增加，北方地区宁夏产量存在下行空间[5] - 75硅铁价格报5900 - 6000元/吨，河南贸易商市场72硅铁自然块不含税价格5000元/吨，75硅铁自然块不含税围绕5400元/吨左右，兰炭市场暂稳，硅铁厂家目前整体利润情况变化不大，部分企业尚有盈余，短期硅铁供应基本面暂无改变[5] - 下游钢厂受政策刺激预期以及成材库存持续降库，成材市场一般，利润变化不大，钢厂企业对原燃料采购积极性尚可，短期内对价格作用不大，硅铁、硅锰价格仍建议以区间震荡思路对待[5] 有色新能源 铜 - 近期半导体股票下挫，尤其韩国股市下跌20%，但有色整体受影响有限，只是对价格有所压制[6] - 特朗普表示美伊谅解备忘录已终结，说明美伊目前谈判并不顺利，短期利好原油，但后期美伊谈判仍是大方向[6] - 科布雷铜矿设计审计报告出炉，7月有矿区和首都两场听证会，围绕尾矿、水资源、整改方案质询，收集居民与环保意见，结果将决定矿山复产审批进度[7] - 6月30日美国商务部调查报告已按期提交，据市场主流消息，确认报告维持2025年初版建议，对电解精炼铜阶梯加征关税，2027年1月1日起，全球进口精炼铜加征15%附加关税，2028年1月1日起，税率上调至30%，当前不确定因素较多，建议谨慎操作[7] 铝 - 美伊局势发生变数，预计将提振铝价小幅修复，上方仍有一定空间[7] - 国内沪铝反弹基本到位，但受伦铝提振仍将维持一定反弹，但力度将不及伦铝[7] - 短期基本面变化不大，目前市场对下半年电解铝产能释放预期有所升温，当前海内外库存去库，所以短期仍有支撑[7] 锡 - 供应端，刚果（金）矿区持续面临地缘战事、疫病反复带来的潜在产出干扰，缅甸佤邦锡矿复产节奏不及预期，工业炸药管控、柴油供给短缺叠加当前雨季制约开采与外运，矿端增量释放受限，但近期国内锡精矿加工费上调1450元/吨，反映原料约束边际缓解，整体供应呈现阶段性转松特征，本周云南江西两地冶炼开工率环比下降至63.28%，仍处于近年来高位[8] - 需求端，结构分化明显，AI赛道需求预期乐观，但全年增量仅2500吨，对比近40万吨年消费体量拉动有限，电子焊料进入淡季，5月焊料开工率74.2%，环比小幅下滑，仅略高于去年同期，半导体景气延续，国内5月半导体产量同比大增35%，年内持续双位数增长，不过汽车、家电、光伏产销同比走弱，传统终端压制整体需求表现[8] - 锡价走弱带动下游刚需补库意愿升温，国内外库存同步去化，上周国内锡锭社会库存环比回落725吨，当前库存总量8301吨，库存规模与2025年同期的9867吨，海外LME锡库存同样小幅去库，周度减少145吨至8455吨，但库存总量仍显著高于去年同期[8] - 综合来看，美联储加息预期下修，下游刚需补库导致海内外库存下降，尤其是仓单量降至偏低水平，上周五夜盘锡价上涨，技术走势偏强，预计短线仍有一定反弹空间，但上方高度谨慎看待[8] 碳酸锂 - 周三碳酸锂主力2609合约下跌2.9%，最新结算价161740元/吨，加权合约增仓3143手，总持仓57.85万手[9] - SMM报价电池级碳酸锂164000元/吨（环比下降500元），期现基差2900元/吨，07 - 09月差 - 3640元/吨，仓单数量43640吨（环比减少2445吨），仓单数量持续下滑[9] - 锂矿方面，澳洲锂辉石CIF最新报价2345美元/吨（环比下降25美元），枧下窝矿已经复产，但对市场的冲击不及预期，对供给端的扰动也逐渐消退[9] - 七月预计维持去库格局，下方需求支撑较强，价格下跌后现货成交好转，但下游整体保持刚需采购的节奏，不构成明确的向上驱动，关注下方需求支撑，逢低布局[9] 工业硅 - 周三工业硅主力2609合约下跌2.51%，最新结算价8300元/吨，加权合约持仓量49.07万手，增仓73231手[10] - 华东通氧553报价9100元/吨（环比持平），现货升水430元/吨，基差偏强[10] - 北方开工持续低迷，西南丰水期复产开启，但总体开工率仍然偏低，工业硅贴近成本定价，跟随焦煤节奏呈区间行情[10] - 需求疲弱，下游多晶硅和铝合金开工均处于低位，有机硅反内卷持续，行业控产落地较好，预计围绕成本支撑博弈，呈区间弱势震荡[10] 多晶硅 - 周三多晶硅主力2609合约下跌1.31%，最新结算价36245元/吨，加权合约持仓16.30万手，增仓2502手[11] - 钢联最新N型复投料报价33000元/吨（环比持平），N型硅片报价0.86元/片（环比持平），单晶Topcon电池片(G12)报价0.278元/瓦（环比持平），Topcon组件(分布式):210mm报价0.74元/瓦（环比持平），多晶硅仓单数量16880手（环比持平）[11] - 多晶硅现货及下游因需求低迷和库存压力价格承压，硅片和电池片等价格持续下探，行业需求负反馈明显，期货炒作情绪暂时消退，套保压力显著增强[11] - 多晶硅现金流成本（约3 - 3.3万/吨）支撑较强，以底部震荡看待，谨慎观望，逢高卖出深度虚值看涨期权[11] 能源化工 原油 - 美国再次对伊朗发动袭击，且特朗普表示临时和平协议已经结束，加剧了人们对石油供应的担忧，美国中央司令部证实已开始对伊朗实施更多打击，以进一步削弱其威胁海峡通航能力，同时特朗普警告，美国正在考虑包括夺取伊朗重要的出口枢纽哈尔克岛，油价上行[13] - 盘中特朗普表示其不会恢复全面战争，油价一度从高点回落，尽管不会回复全面敌对行动，但海峡流通可能需要更长时间才能恢复，油价短期底部测试成功[13] PTA - 产销暂时大幅提升，下游抢低价货心态导致PTA价格反弹明显[13] - 由于PX开工继续下行，PTA开工也被动继续保持低位，基差仍然在250左右水平，加工费也继续保持650高位[13] - 目前开工略有提升至80%，但多数下游库存仍需促销去化，终端订单水平仍旧延续低位，PTA跟随油价继续保持触底反弹，油价暂时企稳，PTA跟随小幅底部震荡[13] 乙二醇 - 油价反弹企稳，乙二醇跟随触底确认走高[13] - 7月煤制装置检修增加，但总量相比预期略有减少，总体供应环比走低[13] - 煤价近期微幅走高，乙二醇价格则探底，导致煤制利润压缩明显，后期或压制煤制供应水平[13] - 乙二醇进口7月略有提高，但后期仍需观察船货，短期下游开工有限提升，乙二醇维持去库不变，后期观察进口变化情况[13][14] 沥青 - 油价继续反弹，沥青价格跟随走强[13] - 近期地炼采购出现增量，但开工尚没有明显提升，仍有较多头部沥青生产商开工仍在低位，但利润出现大幅上行的情况下，后期炼厂开工恢复后，供应仍有提升预期[13] - 目前旺季下沥青刚性需求有提升但幅度有限，库存去化情况下，沥青相对油价略有偏强，短期绝对价将继续跟随原油大幅波动，关注伊朗局势后续变化[13] PX - 成品油仍处于裂解高位，石脑油价格跟随原油大幅抬升，同时PX开工仍在低位，偏紧状态持续，外盘价格走高至1004美金，PX对石脑油价差走低至323美金[13] - 后期市场仍等待原料触底企稳，短期聚酯板块整体负反馈仍在延续，下游拿货意愿一般，PX延续震荡，后期油价将继续成为上游原料价格中枢指引，短期原油触底过程中，PX价格维持低位运行[13] 短纤 - 短纤利润水平略有恢复，但装置减产仍然持续中，终端开工近期反弹仍然有限，厂家原料采购意愿有限回升，短纤等品类产销率继续保持中性，库存累积速率有所增加[14] - 短期跟随PTA等品种继续维持底部测试状态，短纤或将维持低位触底震荡格局[14]