报告行业投资评级 - 锌走势评级为观望 [1] 报告的核心观点 - 基本面矿紧锭松总体偏强，但宏观压力加剧总体受到压制，操作建议暂时观望，待宏观稳定后偏多对待 [3] 报告各部分总结 宏观&行业消息 - 当地时间2026年7月9日凌晨，伊朗武装部队导弹和无人机部队将对美军在中东基地发动大规模打击 [1] 盘面情况 - 昨日夜盘沪锌主力合约收于24535元/吨，跌幅0.65%，成交量4.46万手，持仓量减少3383手至8.23万手；技术面均线粘合，日线柱体站上粘合后均线的上方，技术面偏强 [1] 供应情况 - 国内矿端复产顺利同环比上升，但进口端减量明显使锌矿总供应下降，四月后矿端转向短缺，五月后短缺情况好转 [2] - 冶炼端现货冶炼利润转负，但一体化厂家矿端利润升至9000元/吨左右，企业总体利润处高位，结合TC价格情况锌锭产量或持续上行 [2] - 综合各因素，矿端转向宽松预期停滞，短期可能矿紧锭松 [2] 需求情况 - 总体需求无亮点，镀锌利润月内修复但未现明显利润，利润率接近盈亏平衡或使厂家生产积极性下降 [3] - 镀锌开工率月初受假期和锌价高企影响，产量下降且场内库存消耗，预计6月后产量难上升 [3] - 镀锌钢厂库存和社会库存同步消化，终端需求有韧性 [3] 库存与结构情况 - LME库存和国内社会库存月内基本走平，但上期所库存连续累增，期现和月间结构皆维持Contango结构 [3] 各图表相关内容 - 包含汇率、道琼斯指数、多种金属的现货升贴水、价差分析、库存分析、利润、进口盈亏及沪伦比值等图表，数据来源为Wind和信达期货研究所 [5][7][23][33][46][54][14]