核心观点 - 科创板已从“硬科技”上市赛道，演进为通过制度创新推动“产业版图重构”和“新质生产力”全链条发展的重要资本市场支柱 [2][3] - 商业银行股东结构呈现分化：国资系股东增持强化经营稳定性，保险资金持续增配，而主动基金、北向资金等持股比例有所下降 [13][14][15][16] - 2026年二季度公募基金发行呈现“总量增、单只规模降”的特征，权益类基金发行规模环比回落，固收类基金发行规模环比上升 [18][19] 策略研究：科创板 - 制度创新与定位：科创板作为改革“试验田”，以注册制为核心，为研发投入高的“硬科技”企业量身打造了资本市场新赛道，并持续进行制度创新，如推进科创成长层分层管理、扩展第五套上市标准至AI、商业航天等领域 [2][9] - 产业集聚与业绩表现：板块已形成集成电路、生物医药、高端装备制造等硬科技产业集群，2025年板块营收同比增长10.3%，净利润增长26.6%，研发强度连续七年保持近13% [3][10] - 对创新企业的包容性：已允许62家未盈利企业、10家特殊股权架构企业上市，有效包容“价值先于盈利显现”的创新范式 [3][10] - 培育耐心资本的框架： - 制度分层：设立科创成长层，2025年该层整体营收增长37%，其中6家公司因首次盈利被调出 [4][11] - 产品扩容：科创板ETF总数超120只，规模达3000亿元，并研究推出科创板ETF期权 [4][11] - 退出闭环：引入资深专业机构投资者制度，支持在审未盈利企业面向老股东增资扩股 [4][11] - 研发与并购活动：2025年板块整体研发投入达1892.47亿元，平均每家3.11亿元，远高于2019年的平均1.1亿元；2025年公告并购重组491次，同比增长30%，截至2026年6月累计达1887次 [4][5][12] - 投资线索聚焦：报告建议关注1）新兴科技：集成电路/通信设备/高端装备与材料；2）优势制造：电力设备新能源/创新药/机械设备；3）科技应用与未来场景：商业航天/机器人 [5][12] 行业跟踪：商业银行 - 国资系股东增持：国资系股东在银行股权结构中占主导并呈现增持态势，例如邮储集团增持邮储银行（持股比例+0.05个百分点），福建投资开发集团增持兴业银行（+0.04个百分点） [13] - 保险资金持续增配：保险资金在银行总股本中比例达4.9%，在自由流通盘中持股比重达9.6%，且未来配置比例仍有提升空间；偏好“高股息、大蓝筹”，如农业银行、邮储银行及工商银行的保险持股/自由流通股比例分别达23.5%、19.1%及14.9% [14] - 主动基金配置处于低位：主动基金在银行自由流通股本中的配置比例已降至0.8%，显著低于过去五年多数时段1%以上的水平 [15] - 被动基金影响边际减弱：银行板块在沪深300指数中的权重已由2024年的13.0%降至2026年的9.5%，受指数资金流出的负面影响将边际减弱 [16] - 北向资金持股比例下降：北向资金在银行自由流通盘中的持股比例已由高点回落至4.5%左右 [16] 基金季报：公募基金发行 - 全市场概况：2026年二季度，全市场共成立基金505只，总募集规模约3358.03亿元，平均募集规模约6.65亿元；新发数量环比增加127只，规模环比增加约117.75亿元，但平均发行规模环比下降约22.43% [18] - 权益类基金： - 主动权益基金成立152只，募集规模约1114.76亿元，占权益基金的60.03%，规模环比略有下降 [19] - 指数权益基金成立214只，发行规模约742.16亿元，平均发行规模约3.47亿元，规模环比增长45.51亿元 [19] - 固收类基金：固定收益类基金新发80只，总募集规模约633.58亿元，环比增加约54.70亿元（增幅9.45%）；偏债债券型基金规模占主动债券型基金的84.97% [19] - FOF基金：成立42只，总募集规模约486.93亿元，环比下降约203.56亿元；平均募集规模约11.59亿元，环比下降1.43亿元 [20] - QDII产品：新发7只QDII股混型基金，募集规模合计23.09亿元，其中5只主要聚焦港股市场 [20] - REITs：成立8只，包含商业不动产4只，规模最大的为中金唯品会商业REIT，发行规模达76.96亿元 [21]