报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 国际货币基金组织下调2026年世界经济增长预期至3%，上调中国经济增长预期至4.6%；中国央行将继续实施适度宽松货币政策促进经济稳定增长和物价合理回升 [4] - 美伊冲突升级，美军打击伊朗，伊朗伊斯兰革命卫队打击美军军事设施 [5] - 对各金融衍生品、贵金属、黑色、有色及新材料、能源化工、农产品等板块多个品种给出走势展望及关注区间 [6][7][8][9][10] - 给出农产品板块菜油菜粕、苹果、玉米淀粉的相关数据要闻 [12] 根据相关目录分别总结 宏观动态 - 国际货币基金组织将2026年世界经济增长预期下调0.1个百分点至3%，将中国经济增长预期上调0.2个百分点至4.6%，还下调发达经济体和新兴市场及发展中经济体增长预期 [4] - 中国人民银行货币政策委员会2026年第二季度例会认为外部环境复杂多变，国内经济总体平稳但面临供强需弱等问题，要继续实施适度宽松货币政策，加大调节力度，加强政策协同配合 [4] - 美国总统特朗普称美伊谅解备忘录“已终结”，美军对伊朗发动打击，伊朗伊斯兰革命卫队打击美军军事设施 [5] 主要品种展望 金融衍生品 - 国债：当前国债收益率处相对低位，预计流动性宽松，中国经济平稳复苏、核心通胀回升，能源危机或压制国债期货上行空间，主力合约关注114附近阻力 [6] - 股指：国内资产估值有修复空间，中国经济有韧性、核心通胀回升，政策环境偏暖，但外部环境有不确定性，市场定价较充分，向上有阻力，短期或有调整压力 [6] 贵金属 - 贵金属因“逆全球化”“去美元化”及各国央行购金行为，中长期逻辑坚挺，下跌压力释放，后续走势或震荡偏强，黄金主力合约关注880一线支撑 [7] 黑色 - 螺纹、热卷：需求端房地产下行、市场进入淡季，供应端产能过剩，库存压力增加，价格或呈弱势震荡格局，螺纹钢主力合约关注区间[3000 - 3300]，热卷主力合约关注区间[3150 - 3450] [7] - 铁矿石：需求有支撑，但供应增加、库存处于高位，供需格局偏弱，价格估值仍处相对高位，主力合约关注区间[700 - 800] [7] - 焦煤焦炭：焦煤价格或回归震荡，关注区间[1200 - 1500]；焦炭现货价格上调，开工率上升，需求有支撑，主力合约关注区间[1800 - 2100] [7] - 铁合金：需求走低、供应缩减，库存有压力，锰矿价格回落带动锰硅成本支撑下移，硅铁成本刚性强，内蒙地区现货亏损，减产压力累积，低位支撑偏强，谨慎偏多 [7] 有色及新材料 - 铜：美国就业数据不及预期，美元指数回落，矿端紧张，冶炼企业检修减少，产量恢复，消费有刚性需求，库存去化，宏观压制缓和，主力合约关注区间[100000，105000] [7] - 铝：几内亚矿石出口政策未落地，国内氧化铝行业盈亏线附近有成本支撑，但供需过剩，电解铝产能受限，传统消费乏力，新兴领域和出口提供增量，国内库存去化但仍高于往年，氧化铝依托成本线区间震荡，沪铝低位震荡或有修复性反弹 [7] - 锌：矿端紧缺，冶炼利润被挤压，非常规检修减产风险上升，消费淡季特征明显，库存高企未现去库拐点，主力合约关注区间[23500，24800] [7] - 铅：铅精矿和废电瓶供应紧张，产量下降，再生铅亏损，开工率难提升，蓄电池行业淡季，终端出货平淡，库存中性，弱势运行 [7] - 碳酸锂：供给端短期收紧、远期有增量，盐湖产出受限，需求淡季不淡，产业链去库，偏弱震荡 [8] - 锡：供给端原料偏紧，再生锡不足，需求分化，内外盘库存低位，全年有供需缺口，高位震荡运行 [8] - 镍：供给端原料宽松，冶炼有成本支撑，需求分化，库存高位施压价格，宏观加息预期偏鹰，短期关注印尼最终配额审批结果，区间震荡 [8] 能源化工 - 合成橡胶：丁二烯价格回落，成本支撑松动，供应平稳，需求清淡，厂库微降、贸易商累库，短期偏弱震荡，若丁二烯企稳或轮胎补库可阶段修复，否则承压对待 [8] - 天然橡胶：产区旺产季原料放量，成本松动，需求淡季，库存高位去化放缓，供增需弱，靠年度供需缺口及天气炒作预期托底，短期偏弱震荡，若割胶受阻或港口去库可阶段修复，否则承压对待，远月关注四季度减产预期 [8] - PVC：检修减少，供给略增，地产低迷，需求淡季，库存高位去化慢，电石低位，成本支撑有限，全行业亏损限制深跌，低位偏弱震荡，若集中降负去库加速可阶段修复，否则逢高偏空对待 [8] - 尿素：供给宽松，农需空档期，工需淡、出口分流有限，煤价弱，成本支撑不足，弱现实主导，短期偏弱震荡，若追肥放量和集港加速致厂库去化可阶段修复，否则逢高偏空对待 [8] - 对二甲苯（PX）：国内PX去库，供应缩量，美伊冲突引发原油供应担忧，原油上涨，谨慎偏多 [8] - PTA：开工偏低、检修仍存，去库维持，供应偏紧有支撑，下游需求小幅提升，特朗普称美伊谅解备忘录“已终结”，原油拉升支撑增强，关注原油变化，谨慎偏多 [8] - 乙二醇：7月国内煤化工装置检修，进口不及预期，港口库存去化，供应或收缩，成本原油回升，支撑增强，谨慎偏多 [9] - 短纤：加工费偏低，终端织机开工局部下滑，备货下降，新订单观望，成本受地缘影响支撑增强，震荡调整 [9] - 瓶片：国内饮料终端备货谨慎，市场成交回归刚需，加工区间压缩，短期成本受地缘影响或修复，关注成本变化，谨慎偏多 [9] - 纯碱：上下游悲观预期下，市场交易信心不足，贸易商观望，下游严控库存，市场交投清淡，低位震荡 [9] - 玻璃：地产下行，行业缺乏需求回暖支撑，靠产能出清和库存去化实现弱平衡，行情低位运行、阶段性小幅修复，无趋势性上涨动能，低位震荡 [9] - 烧碱：检修托底但供需改善有限，去库压力使价格承压，低位震荡 [9] - 纸浆：基本面情绪低迷，针叶浆期货破位、现货跟跌，阔叶浆外盘下调，成本支撑减弱，淡季需求薄弱，港口库存高位，持续破前低，低位震荡 [9] 农产品 - 豆油豆粕：全球大豆供需平衡改善，进口大豆价优，新季种植成本限制美豆下跌，国内大豆供应宽松，豆油食用需求增长弱，豆粕需求或环比走弱，谨慎偏多，多头可关注短期冲高离场机会 [9] - 菜粕菜油：加拿大菜籽面积超预期，澳菜籽产区偏干、降水少，中澳关系缓和，考虑厄尔尼诺影响，菜粕可关注回调后做多机会；油脂方面美伊冲突，菜棕油主力走扩套利考虑减仓持有 [9] - 棕榈油：印尼实施生物柴油强制掺混政策，未来两周主产区降水少，处于厄尔尼诺状态，美伊冲突，豆棕主力合约做扩套利考虑减仓持有 [9] - 棉花：全球进入去库周期，国际棉价下方空间不大，国内棉花供给紧预期、需求弱现实，陈棉库存去化，新棉上市前现货流通偏紧，下游纺织淡季，采购刚需，囤货意愿低，因预期抛储冲高回落，关注官方信息和USDA供需报告，主力合约关注[15300，15500]支撑 [9] - 白糖：国外原糖上涨因印度干旱、巴西转产乙醇、厄尔尼诺致减产，全球食糖预期紧平衡；国内库存高企，广西云南库存同比增加179万吨，糖价有压力，偏空，主力合约关注[5350，5400]区间压力 [9] - 苹果：旧果库存偏高，现货弱势运行，新年度增产预期强烈，2026年产量预计4061.93万吨，同比增产8.71%，较2025年最终定产增加18.37%，偏空，主力合约关注区间[7700，7900]压力 [9][10] - 生猪：现货价格11.34元/千克，二育栏舍提升放缓，集团7月计划日均出栏量环比减少3.26%，上周散户体重增加，震荡 [10] - 鸡蛋：7月蛋鸡存栏量或环比下降，鸡苗补栏积极性好，排单到9 - 10月，淘鸡积极性变化不大，关注产蛋率下行程度，偏多运行 [10] - 玉米淀粉：小麦丰产，替代作用增强，玉米饲用需求走弱，价格或承压；南北港口库存低位，现货偏强，中储粮网拍净采购或有支撑；需求环比回升，供应高位，库存偏高，上行有压力，暂时观望 [10] - 原木：交割周期，仓单和实物交割需求增加，可交割合规货源受关注，但外盘报价和海运费下调，6月供应尚可，盘面博弈加剧，震荡对待 [10] 主要品种数据要闻 - 农产品板块，截至7.3号国内港口菜粕库存24.15万吨，周比降11.5%，处近7年同期第3低水平 [12] - 截至2026年7月1日，全国主产区苹果冷库库存量为92.43万吨，环比上周减少12.31万吨，走货量环比略有减缓 [12] - 至7月3日，北方四港玉米库存252万吨，环比 - 20万吨，广东港口玉米库存36万吨，环比 - 5万吨 [12]