报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对铝合金、铝、氧化铝、铜、镍、铅、锡、锌等有色品种期权进行分析，各品种期权隐含波动率大多维持在均值上方波动，多数品种方向性策略无建议，部分品种有波动性策略建议，如构建做多或做空波动率的宽跨式策略，锡期权还有轻仓构建熊市价差策略建议 [6][18][30] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场数据 - 铝合金ad2609合约昨日收盘价23055元，涨190元，涨幅0.83%，成交量6946手，增938手，持仓量19114手，增126手 [3][6] - 铝al2608合约昨日收盘价23075元，涨155元，涨幅0.67%，成交量148351手，增2169手，持仓量231985手，减14047手 [15][18] - 氧化铝ao2609合约昨日收盘价2716元，涨10元，涨幅0.36%，成交量174822手，减9396手，持仓量346256手，减6243手 [27][30] - 铜cu2608合约昨日收盘价102850元，跌110元，跌幅0.10%，成交量67529手，增9010手，持仓量149665手，增1150手 [39][42] - 镍ni2609合约昨日收盘价125640元，跌1240元，跌幅0.97%，成交量236883手，减9625手，持仓量243017手，增14640手 [51][54] - 铅pb2608合约昨日收盘价16065元，涨175元，涨幅1.10%，成交量74719手，增35458手，持仓量75086手，减9746手 [63][66] - 锡sn2608合约昨日收盘价411580元，涨2240元，涨幅0.54%，成交量254895手，增21462手，持仓量41718手，增696手 [75][78] - 锌zn2608合约昨日收盘价24665元，跌35元，跌幅0.14%，成交量78465手，减27038手，持仓量85676手，减3803手 [87][90] 期权因子 - 量仓PCR - 铝合金看涨期权成交量227手，减90手，持仓量1274手，成交量PCR0.84，减0.16，持仓量PCR1.16，增0.02；看跌期权成交量190手，减126手，持仓量1481手，增35手 [4] - 铝看涨期权成交量39429手，增322手，持仓68090手，增2573手，成交量PCR1.38，增0.01，持仓量PCR0.91，减0.04；看跌期权成交量54266手，增808手，持仓62116手，减42手 [16] - 氧化铝看涨期权成交量47800手，增3691手，持仓量105124手，增7824手，成交量PCR0.27，减0.05，持仓量PCR0.35，减0.03；看跌期权成交量12946手，减1350手，持仓量36402手，增193手 [28] - 铜看涨期权成交量46410手，增2505手，持仓量53162手，增1827手，成交量PCR1.82，增0.14，持仓量PCR1.31，减0.03；看跌期权成交量84318手，增10794手，持仓量69679手，增678手 [40] - 镍看涨期权成交量44127手，增14487手，持仓量41377手，增2001手，成交量PCR0.85，增0.27，持仓量PCR0.58，增0.02；看跌期权成交量37413手，增3572手，持仓量23881手，增1833手 [52] - 铅看涨期权成交量7075手，增4631手，持仓量6575手，成交量PCR0.58，减0.03，持仓量PCR0.99，增0.01；看跌期权成交量4125手，增2635手，持仓量6523手 [64] - 锡看涨期权成交量56674手，增10573手，持仓量19145手，增335手，成交量PCR0.99，减0.01，持仓量PCR1.27，增0.03；看跌期权成交量55936手，增9889手，持仓量24269手，增1035手 [76] - 锌看涨期权成交量13190手，减14388手，持仓量17475手，增731手，成交量PCR1.73，增0.69，持仓量PCR1.37，减0.09；看跌期权成交量22871手，减5985手，持仓量23921手，减424手 [88] 期权因子 - 压力支撑 - 铝合金期权ad2608，平值行权价23000，压力位23000，支撑位21000，加权隐波率14.43%，减1.04%，年平均隐波率18.97%，HISV20为15.59% [5] - 铝期权al2608，平值行权价23000，压力位24400，支撑位22000，加权隐波率14.18%，减0.86%，年平均隐波率18.25%，HISV20为17.98% [17] - 氧化铝期权ao2609，平值行权价2700，压力位3000，支撑位2700，加权隐波率22.89%，减0.34%，年平均隐波率32.98%，HISV20为18.81% [29] - 铜期权cu2608，平值行权价102000，压力位106000，支撑位90000，加权隐波率19.44%，减0.38%，年平均隐波率24.18%，HISV20为14.89% [41] - 镍期权ni2608，平值行权价126000，压力位140000，支撑位120000，加权隐波率24.72%，增0.02%，年平均隐波率32.45%，HISV20为17.74% [53] - 铅期权pb2608，平值行权价16000，压力位16400，支撑位16000，加权隐波率12.83%，减1.03%，年平均隐波率18.18%，HISV20为10.83% [65] - 锡期权sn2608，平值行权价110000，压力位450000，支撑位350000，加权隐波率39.77%，减1.14%，年平均隐波率41.25%，HISV20为34.34% [77] - 锌期权zn2608，平值行权价24600，压力位25000，支撑位24000，加权隐波率15.43%，减0.47%，年平均隐波率17.68%，HISV20为16.08% [89] 行情解读与策略建议 铝合金 - 隐含波动率维持在均值0.1897上方波动，持仓量PCR收报1.1625，位于近一年来的52.65%水位，压力位23000，支撑位21000，方向性策略无，波动性策略构建做多波动率的买入宽跨式策略，如B_AD2609C23600，B_AD2609P22200 [6][7] 铝 - 隐含波动率维持在均值0.1825上方波动，持仓量PCR收报0.9123，位于近一年来的89.80%水位，压力位24400，支撑位22000，方向性策略无，波动性策略构建做多波动率的买入宽跨式策略，如B_AL2608C24000，B_AL2608P22000 [18][19] 氧化铝 - 隐含波动率维持在均值0.3298上方波动，持仓量PCR收报0.3463，位于近一年来的58.78%水位，压力位3000，支撑位2700，方向性策略无，波动性策略构建做多波动率的买入宽跨式策略，如B_AO2608C2900，B_AO2608P2550 [30][31] 铜 - 隐含波动率维持在均值0.2418上方波动，持仓量PCR收报1.3107，位于近一年来的96.33%水位，压力位106000，支撑位90000，方向性策略无，波动性策略构建做多波动率的买入宽跨式策略，如B_CU2608C106000，B_CU2608P100000 [42][43] 镍 - 隐含波动率维持在均值0.3245上方波动，持仓量PCR收报0.5772，位于近一年来的49.39%水位，压力位140000，支撑位120000，方向性策略无，波动性策略构建做空波动率的卖出宽跨式策略，如S_N2608C130000，S_Nl2608P124000 [54][55] 铅 - 隐含波动率维持在均值0.1818上方波动，持仓量PCR收报0.9921，位于近一年来的86.53%水位，压力位16400，支撑位16000，方向性策略无，波动性策略构建做多波动率的买入宽跨式策略，如B_PB2608C16400，B_PB2608P15600 [66][67] 锡 - 隐含波动率维持在均值0.4125上方波动，持仓量PCR收报1.2676，位于近一年来的96.33%水位，压力位450000，支撑位350000，方向性策略轻仓构建熊市价差策略，如B_SN2608P400000，S_SN2608P380000；波动性策略构建做多波动率的买入宽跨式策略，如B_SN2608C450000，B_SN2608P365000 [78][79] 锌 - 隐含波动率维持在均值0.1768上方波动，持仓量PCR收报1.3689，位于近一年来的98.78%水位，压力位25000，支撑位24000，方向性策略无，波动性策略构建做多波动率的买入宽跨式策略，如B_ZN2608C25000，B_ZN2608P24000 [90][91]