行业投资评级 - 报告对电新行业给予“看好”评级 [1] 核心观点 - 报告认为新能源新周期拐点已明显，景气度延续向上，重点关注锂电、储能、海风和AIDC电源等高景气赛道 [2] 分行业总结 锂电 - 2026年第二季度景气延续，呈现量价齐升，盈利端表现亮眼 [2] - 2026年1-6月，国内主要锂电材料及电池产量同比大幅增长：三元正极49万吨（同比+40%）、铁锂正极263万吨（同比+67%）、负极169万吨（同比+52%）、隔膜174亿平方米（同比+45%）、电解液142万吨（同比+56%）、锂电池1283GWh（同比+60%）[2] - 预计下半年锂电需求仍偏强，储能和电动汽车出口景气度突出，上游材料环节盈利弹性最高 [2] - 部分重点公司2Q26归母净利润预计同比高增：宁德时代220-260亿元（同比+33%~57%），亿纬锂能16.84-19.25亿元（同比+234%~282%），湖南裕能11-14亿元（同比+422%~564%），恩捷股份扭亏为盈（3.5-4.5亿元）[3] 光伏 - 2026年第二季度光伏板块处于“业绩磨底+估值筑底+关注度筑底”的三重底部叠加期 [2] - 2026年1-5月，国内光伏新增装机59.59GW，同比下降69.88% [2] - 第二季度头部组件企业业绩环比第一季度大体持平，但第三季度有望成为主产业链盈利拐点的验证窗口，行业正从深度亏损向供需再平衡过渡 [2] - 部分公司2Q26预计仍处亏损：晶科能源预计亏损12-15亿元，天合光能预计亏损14-16亿元 [3] 风电 - 2026年第二季度风电板块在2025年同期高基数背景下，产业链出货及装机量有所下滑 [2] - 2026年1-5月，风电累计新增装机25.05GW，同比下降45.87% [2] - 预计第二季度板块整体业绩相对平稳，中长期看好国内海风和欧洲海风的成长确定性，后续国内海风开工、招标及海外招标建设加速等事件有望形成催化 [2] - 部分公司业绩分化：天顺风能预计盈利2-3亿元（同比+1000%~1550%），东方电缆预计盈利3.5-4亿元（同比+82%~108%），而海力风电预计盈利0.2-0.5亿元（同比-86%~-65%）[3] 储能 - 高景气延续，预计下半年交付放量 [2] - 2026年第二季度，314Ah主流百MWh订单价维持0.36-0.37元/Wh，头部大容量电芯仍处于紧平衡状态 [2] - 需求侧欧洲、中东非、亚太大储延续高增长，国内招标/并网持续推进，行业呈现“量增、价稳、盈利分化”特征 [2] - 预计下半年行业维持高景气，竞争主线从“规模增长”升级为“大容量技术、构网型能力、海外交付和运营收益模型”的综合竞争 [2] - 部分公司业绩亮眼：德业股份预计盈利14.8-15.4亿元（同比+81%~89%），盛弘股份预计盈利1.9-2.2亿元（同比+123%~158%），海博思创预计盈利4.5-5.5亿元（同比+103%~148%）[3] 电力设备（AIDC电源及变压器出海） - AIDC电源：2026年第二季度伴随海外云厂商资本开支维持高增长，产业上游反馈相关公司备料订单明显增加，验证海外AI电源需求景气度高；多家公司发布SST样机，AIDC电源高压化进展提速 [2] - 变压器出海：在欧美电网升级及AI数据中心高密度负荷推动下，高压、大容量变压器需求提升，海外电网投资进入加速释放阶段 [2] 投资主线与重点公司 - 报告建议重点关注四条投资主线 [2] - 周期成长：包括宁德时代、亿纬锂能、海博思创、德业股份、鹏辉能源、湖南裕能、万润新能、尚太科技、恩捷股份、星源材质、珠海冠宇、东方电缆、金雷股份、天顺风能、海力风电 [2] - 技术创新：包括鼎胜新材、万顺新材、容百科技、当升科技、厦钨新能、爱旭股份、博迁新材 [2] - 供给侧优化：包括通威股份、大全能源、隆基绿能、晶澳科技、福斯特 [2] - AIDC电源及变压器出海：包括阳光电源、科士达、蔚蓝锂芯、金盘科技、四方股份、中国西电、盛弘股份、科华数据 [2] 重点公司估值（基于2026年7月9日数据） - 宁德时代：收盘价375.50元，总市值17，761亿元，2026年预测PE为19倍 [4] - 亿纬锂能：收盘价56.89元，总市值1，236亿元，2026年预测PE为18倍 [4] - 阳光电源：收盘价124.01元，总市值2，571亿元，2026年预测PE为16倍 [4] - 德业股份：收盘价86.19元，总市值1，097亿元，2026年预测PE为20倍 [4] - 湖南裕能：收盘价65.80元，总市值558亿元，2026年预测PE为12倍 [4]