报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026年第二季度货币政策委员会例会基本延续一季度主要观点，货币政策保持适度宽松，强化逆周期和跨周期调节；外部环境复杂多变，国内经济总体平稳、向新向优，仍面临供强需弱、结构分化、外部冲击挑战；央行对降准降息意愿不强；物价回升是2026年主线之一；预计10年国债目标区间2 - 3%，中枢或为2.5% [3][4][5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 2026年第二季度货币政策委员会例会关注点 - 世界经济增长动能疲弱，国内经济总体平稳、向新向优，但面临供强需弱、结构分化、外部冲击挑战，外部环境更复杂多变，美伊、俄乌等地缘冲突及经贸冲突使外部环境恶化，经济结构分化问题需关注后续央行举措，扩内需是下一阶段主要任务之一 [4] - 央行对降准降息政策工具使用意愿不强，本次会议删去“综合运用多种工具”，调整为增强政策前瞻性灵活性针对性，当前商业银行净息差处于历史低位，降准降息会加大银行息差压力 [5] - 物价回升为2026年主线之一，例会延续一季度提法，要加强货币财政政策协同配合促进经济稳定增长和物价合理回升，年内物价温和上涨，逻辑或与2016年类似 [6] 债市观点 - 预计10年国债目标区间2 - 3%，中枢或为2.5%，原因包括经济修复不及预期证伪且年初宽信用、宽财政加速周期回升；宽货币政策下收益率或短暂下行后上行；预计通胀回升，关注PPI环比；通胀环比持续回升则资金收紧，短端债券收益率上行；本次稳增长发力点或不在地产，地产是滞后指标 [7]