报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为天孚通信，所属行业是通信设备，接待时间为2026年7月9日，上市公司接待人员是董事会秘书、副总经理陈凯荣 [16] 详细调研机构 - 参与调研的机构有Allianz（综合保险公司）、Aspen、BlueCrest、Citadel Intl Equities、Dymon、Farallon Capital Asia (HK) Ltd、Foresight Fund Mgmt Co Ltd（基金管理公司）、Fullerton、GIC（投资公司）、MLP、Optimas等 [17] - 还有Rockhampton Mgmt Ltd、Schonfeld、Temasek、Teng Yue Partners、Tiger Pacific、UG Fund、Vision Point、高盛、博时、德邦基金（基金管理公司）、国富基金（基金管理公司）、工银瑞信（基金管理公司）、国寿养老（寿险公司）、鸿道投资（投资公司）、华泰资产（保险资产管理公司）、汇添富（基金管理公司）、嘉实基金（基金管理公司）等 [18] - 以及景顺、鹏华、平安基金（基金管理公司）、平安养老（寿险公司）、平安资管（保险资产管理公司）、易方达（基金管理公司）、银华基金（基金管理公司）、中欧、天治基金（基金管理公司）、交银施罗德基金（基金管理公司）、国盛证券（证券公司） [19] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 泰国工厂A栋厂房2024年通过客户验证实现无源产品投产，B栋厂房2025年交付使用且有源产品通过客户验证 [24] - 泰国工厂无源产品线稳步扩产，受2026年上半年200G EML芯片供应紧张影响有源产品线小量生产，预计下半年产量逐月稳步提升 [24] - 泰国产品线效率与产线员工熟练度有关，有源产品线下半年产量增加预计效率逐步提升 [24] - 不同产品产能分配根据客户需求并结合产品实际量产情况综合决定 [25] - 泰国公司预计下半年交付量增加逐步扭亏为盈 [25] - 相对紧缺的200G EML物料供应矛盾逐步缓解，公司将与供应商紧密沟通争取更多交付 [25] - 公司为CPO产品配套FAU和ELS产品，在场地、关键设备、人员、工艺等方面准备充分可满足客户提产需求 [25] - 公司是技术创新驱动型企业，配合全球优质客户开发新产品，持续创新 [25] - 公司为CPO配套的FAU产品已设计定型处于订单交付状态，进展顺利，公司有预研团队研发未来新技术 [25] - CPO是行业长期深度解决方案，AI应用催生海量需求，建议关注权威行业报告相关数据 [27] - 公司具备NPO各相关产品技术和能力，正在配合多个客户进行配套产品研发 [27] - 公司具备硅光引擎平台能力，会根据客户需求定制开发 [27] - 公司拥有外部自动化设备供应商和内部自动化团队，产品设计定型后持续推进关键工序自动化开发 [27] - 公司在苏州、江西、泰国三地扩产，苏州新总部研发中心和超级工厂4月开工，江西生产基地厂房即将开工，未来两年资本性开支预计持续增加，包括基建装修和设备购置等 [27]