请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Title] 证券研究报告 / 行业深度报告 电商代运营:"电商+"模式趋成熟，分化成长 ---电商行业系列深度 报告摘要： [Table_Summary] 电商代运营行业历经十余年迭代，从渠道替代走向生态重构。电商市场 呈现稳步增长、存量竞争的格局。根据国家统计局，2025 年网民规模已 超过 11 亿人，互联网普及率高达 80%，增长瓶颈明显，中国网上零售额 达到 15.97 万亿，同比增长 8.6%，线上占社会消费品零售额比重高达 26.1%。电商代运营行业作为平台、品牌与客户之间的连接者，现已形成 集中度提升、多强竞合的生态体系。 龙头企业分化出三种商业模式，迈入成长新阶段。伴随国内电商代运营 行业告别流量红利、从单一店铺托管服务商向全域品牌经营伙伴深度转 型，传统服务费模式增长见顶、佣金持续承压，头部代运营企业纷纷开 启模式升级。路径一：坚守纯轻代理业务，深耕垂直高端赛道。代表企 业为百秋科技。路径二：从零孵化自有品牌，短期打破电商瓶颈，中长 期依托高毛利自有品牌打开盈利天花板。代表企业为若羽臣/丽人丽妆。 路径三：收购海外知名品牌，构建"China fo ...