报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周沥青盘面整体宽幅震荡 成本端支撑走强但供应端恢复预期压制盘面 后市预计震荡偏弱 美伊博弈使地缘局势有反复风险 建议反弹布局空单并跟踪地缘局势演绎 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 报告摘要 - 重点数据显示 截至7月8日国内沥青样本企业开工率16.4% 较上一周期增加0.5个百分点；截至7月10日 国内沥青周度产量27.3万吨 环比上周增加0.6万吨；厂库库存73.8万吨 环比上周下降1.1万吨；社会库存73.6万吨 环比上周下降5.2万吨 [8] - 本周沥青盘面宽幅震荡 成本端支撑走强但供应端恢复预期压制盘面 后市预计震荡偏弱 美伊博弈使地缘局势有反复风险 [8] 多空焦点 - 多方因素为传统消费旺季来临 空方因素为霍尔木兹海峡逐步恢复通航和供应恢复的预期 [12] 宏观分析 - 霍尔木兹海峡船只遇袭 美军对伊朗进行军事打击 美国撤销对伊朗石化制品出口制裁的豁免 但特朗普暗示不会与伊朗再次爆发战争 美伊分歧使短期地缘政治博弈风险增加 为油价注入溢价 但双方克制 单边驱动不强 [13] - OPEC+8月份继续增产18.8万桶/日 七个核心成员4月至7月产量配额累计提高近80万桶/日 [15] 供需分析 - 供应方面 截至7月10日国内沥青周度产量环比增加0.6万吨 因炼厂利润改善和原料供应恢复；截至7月8日国内沥青样本企业开工率16.4% 较上一周期增加0.5个百分点 华东及山东地区回升明显 预计后续开工率将逐步反弹 [18][25] - 需求方面 截至7月3日国内沥青周度出货量环比增加1.3万吨 同比下降20.8万吨 需求未明显回暖；截至7月10日国内改性沥青周度产能利用率为9.66% 环比下降0.73个百分点 预计维持小幅回升趋势 [28][31] - 库存方面 截至7月10日国内沥青样本企业厂库库存环比下降1.1万吨 同比下降2.5万吨 社会库存环比下降5.2万吨 同比下降57.6万吨 [37][44] - 价差方面 截至7月8日国内沥青加工稀释周度利润585元/吨 环比下降58元/吨 截至7月9日国内沥青基差为1004元/吨 截至7月8日沥青原油比51.12 [53] 后市研判 - 受地缘及基本面双重影响 预计盘面整体震荡偏弱 地缘局势反复使油价波动但利多驱动不强 沥青基本面未明显改善 需求疲弱 供应恢复预期压制盘面 [57] - 原油缺少方向指引 美伊局势缓和预期下降且有反复拉锯风险 [57] - 供应逐步改善 需求维持疲弱 霍尔木兹海峡通航恢复使供应有改善预期 需求受降雨影响以刚性需求为主 未明显改善 [57]