报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周原油先涨后跌，整体震荡偏强，地缘政治是核心影响因素；美伊谈判无实质进展使原油下跌驱动减弱，地缘局势升温推升地缘风险溢价，双方对局势升级有所克制 [8] - 后市地缘层面对油价方向指引不明朗，供应恢复预期将压制盘面，预计整体呈震荡偏弱走势；美伊分歧或致博弈加剧，局势存在反复拉锯风险，波斯湾产油国有望复产 [8][45] - 操作建议为逢反弹布局空单 [8] 根据相关目录分别进行总结 报告摘要 - 市场焦点事件包括特朗普称与伊朗停战谅解备忘录终结、美军对伊朗军事打击、伊朗反击报复 [7] - 重点数据有美国至7月3日当周EIA原油库存299.8万桶、EIA俄克拉荷马州库欣原油库存 -5.2万桶、EIA战略石油储备库存 -616.6万桶 [7] 多空焦点 - 多方因素为美国对伊朗实施军事打击、伊朗对海峡的管控意愿 [11] - 空方因素为美伊双方均有所克制 [11] 宏观分析 - 霍尔木兹海峡有油轮和液化天然气运输船遇袭 [12] - 美军对伊朗发起“一系列有力”打击 [12] - 美国撤销对伊朗石化制品出口制裁的豁免，相关收尾交易持续至7月17日零点 [12] - 特朗普暗示美伊不会再度爆发战争 [12] - 美伊核心议题分歧大，短期地缘政治博弈风险增加，为油价注入地缘风险溢价，但双方克制，地缘对油价单边驱动不强 [12] - OPEC+8月份继续增产18.8万桶/日，七个核心成员4 - 7月产量配额累计提高近80万桶/日 [14] 供需分析 供应端 - 截止7月3日当周美国国内原油产量为1386万桶/日，环比增加5万桶/日，后续预计保持平稳 [15] - 截止7月3日当周美国国内原油钻井总数445口，前值440口，预计保持在近几年低位运行 [17] 需求 - 美国至7月3日当周炼油厂开工率为95.8%，环比下降0.8个百分点，有望在三季度保持高位运行 [19] - 5月份欧洲16国炼厂开工率为84.23%，环比下降0.75个百分点，三季度有望保持高位运行 [22] - 截止7月9日，国内主营炼厂开工率为67.26%，较上一统计周期下降0.46个百分点；地方独立炼厂开工率为41.3%，较上一统计周期下降0.86个百分点；主营炼厂开工率有望修复反弹，地炼开工率有望触底反弹 [27] 利润 - 截止7月10日，国内主营炼厂综合炼油利润 -1445元/吨，较上一统计周期增加277.53元/吨；地方独立炼厂综合炼油利润173.48元/吨，较上一统计周期下降131.55元/吨 [32] 库存 - 美国至7月3日当周EIA原油库存299.8万桶，EIA战略石油储备库存 -616.6万桶 [37] - 美国至7月3日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存 -5.2万桶，EIA汽油库存为212.06百万桶，较上一统计周期减少190.4万桶 [41] 裂解价差 - 截止7月8日美国海湾路易斯安那低硫原油裂解价差为63.53美元/桶，本周裂解价差环比回升 [42] 后市研判 - 地缘层面对油价方向指引不明朗，供应恢复预期将压制盘面，预计整体震荡偏弱；美伊分歧或致博弈加剧，局势存在反复拉锯风险，波斯湾产油国有望复产 [45]