报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 双焦价格底部有支撑、上方有压力，延续宽幅震荡运行难有趋势，建议灵活波段操作 [4] - 单边操作以区间波动为主，近1 - 2周焦煤JM2609合约运行参考区间【1220,1320】，焦炭2609合约运行参考区间【1880,1980】；套利建议观望；期权建议焦煤卖出宽跨 [6] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 单边操作宽幅震荡，区间波动为主，近1 - 2周焦煤JM2609合约运行参考区间【1220,1320】，焦炭2609合约运行参考区间【1880,1980】 [6] - 套利操作建议观望 [6] - 期权操作建议焦煤卖出宽跨 [6] 核心逻辑分析 - 基本面上国内煤矿复产节奏偏慢、进度不确定，产量恢复有限，7月11 - 15日蒙古国那达慕假期口岸闭关五日预计口岸蒙煤库存持续去化，供给端形成底部支撑 [4] - 下游铁水产量已见顶回落且钢厂盈利状况差，对原料采购积极性不足，限制原料价格反弹高度 [4] 周度数据追踪 - 焦煤方面 - 现货价格：山西炼焦煤竞拍价格小幅走弱，进口蒙煤跟随盘面震荡，现山西煤仓单1737，蒙5仓单1351，澳煤（港口现货）仓单1505，预计下周产地焦煤有小幅下行压力 [9] - 国内供应：本周煤矿产能利用率降至66.11%（-0.85%），预计下周低位震荡、复产进度偏缓 [9] - 进口蒙煤：本周日均通关车次升至1300车（+283），7.11 - 7.15口岸闭关预计库存去化、价格有支撑 [9] - 需求：本周焦炭总产量降至111.39（-0.24）万吨，预计下周波动小 [9] - 库存：本周炼焦煤总库存降至3813.3（-30.3）万吨，预计下周口岸蒙煤降库明显 [9] - 焦炭方面 - 现货价格：本周产地暂稳，下游抵触第十轮涨价预计搁浅，现日照港准一焦炭（干熄）仓单1960，山西吕梁准一焦炭（干熄）仓单2140，预计未来1 - 2周暂稳 [11] - 供应：本周焦炭总产量降至111.39（-0.24）万吨，预计下周波动小 [11] - 需求：本周铁水产量降至241.27（-1.98）万吨，预计未来1 - 2周继续小幅回落 [11] - 库存：本周焦炭总库存升至1081.9（+3.1）万吨，焦企库存增、钢厂库存降、港口库存变化不大 [11] - 利润：本周焦化利润微幅回升，全国平均吨焦盈利49元/吨（+2） [11] - 其他数据 - 7月9日，523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率66.1%（环比减0.9%），原煤日均产量148.5万吨（环比减1.9万吨），原煤库存447.4万吨（环比增6.2万吨），精煤日均产量62.5万吨（环比减2.7万吨），精煤库存193.1万吨（环比增9.0万吨） [14] - 7月10日，247家钢厂高炉开工率83.84%（环比上周减0.15个百分点），高炉炼铁产能利用率90.55%（环比上周减0.75个百分点），钢厂盈利率40.26%（环比上周减2.60个百分点），日均铁水产量241.27万吨（环比上周减1.98万吨） [21]