报告行业投资评级 - 螺纹：三颗星代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 热卷：白星代表短期多空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 铁矿：一颗星代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 焦炭：白星代表短期多空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 焦煤：白星代表短期多空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 锰硅：三颗星代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 硅铁：三颗星代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告核心观点 - 钢材供应收紧预期对盘面形成支撑，但需求预期偏弱制约反弹空间，短期仍有反复 [1] - 铁矿预计盘面震荡 [2] - 焦炭价格博弈加剧 [3] - 焦煤价格博弈加剧 [5] - 锰矿价格或相对承压带动硅锰价格下行 [6] - 硅铁价格跟涨或乏力 [7] 分行业总结 钢材 - 今日盘面弱势震荡，本周螺纹表需回落、产量下降、库存累积，热卷需求好转、产量回升、累库放缓，关注淡季需求韧性 [1] - 铁水产量高位回落，计划减产检修的钢厂增多，关注减产持续性 [1] - 5月地产投资降幅扩大，基建和制造业投资增速回落，内需偏弱，钢材出口回到高位 [1] 铁矿 - 今日盘面偏强震荡，供应端全球发运量处高位、7月有下滑预期，国内到港量减少，台风有影响，短期供应压力缓解但高港存压制盘面 [2] - 需求端淡季终端需求低位，钢材表需偏弱，铁水减产且未来仍有减产预期 [2] - 外部地缘冲突反复，油价中枢偏高中震荡，关注成本支撑情况 [2] 焦炭 - 日内价格窄幅震荡，第十轮提涨已提，焦化利润薄利，钢厂利润更薄，焦炭提涨落地压力大，日产略微抬升 [3] - 焦炭库存略微抬升，贸易商采购意愿下降 [3] - 碳元素供应短期偏紧，下游铁水虽降但仍处高位，钢厂利润盈亏平衡，焦炭和焦煤盘面贴水，蒙煤通关数据回落，关注安监和矿山复产情况 [3] 焦煤 - 日内价格窄幅回落，昨日蒙煤通关1127车，受安监影响煤矿产量下降后复产不及预期，周内现货竞拍成交较好、价格弱稳 [5] - 炼焦煤总库存、终端库存小幅下降，产端库存小幅增加 [5] - 碳元素供应短期偏紧，下游铁水虽降但仍处高位，钢厂利润盈亏平衡，焦炭和焦煤盘面贴水，蒙煤通关数据回落，关注安监和矿山复产情况 [5] 硅锰 - 日内价格震荡上行，盘面挺价钢招，我国港口锰矿现货价格止跌后小幅下降，锰矿港口库存大幅抬升，对盘面支撑减弱 [6] - 能源价格下降，锰矿开采和运输成本下降 [6] - 需求端铁水产量增加，硅锰供应下降，库存整体小幅增加，锰矿库存累增或带动硅锰价格下行 [6] 硅铁 - 日内价格震荡上行，兰炭价格高位持稳，电力成本下行，硅铁支撑减弱 [7] - 需求端铁水产量微增，5月出口需求抬升至4.28万吨，预计中长期月度出口量维持在3.5万吨左右，金属镁产量维持高位，需求有韧性 [7] - 硅铁周度供应小幅抬升，库存整体小幅增加，成本端让利，价格跟涨乏力 [7]