投资评级与核心观点 - 报告对中信证券维持“买入”评级 [1][3] - 核心观点：2026年以来市场交投情绪火热，科创投资持续贡献收益，公司龙头地位稳固，盈利能力远高于行业平均水平，经营稳健且各项业务均排名行业前列，应享有一定估值溢价 [3][8] 业绩预测与估值 - 预计公司2026年归母净利润为451亿元，同比增长50%，2027年归母净利润为410亿元，同比下降9%，2028年归母净利润为437亿元，同比增长7% [3] - 预计公司2026年营业总收入为1017.13亿元，同比增长35.88% [1] - 预计2026-2028年每股收益（EPS）分别为3.04元、2.77元、2.95元 [1] - 基于现价及最新摊薄每股收益，2026年预测市盈率（P/E）为9.34倍 [1] - 预计2026-28年市净率（PB）为1.39倍、1.27倍、1.17倍 [3] 2026年中报业绩预增详情 - 公司预计2026年中报实现归母净利润233亿元，同比增长70% [8] - 2026年第二季度实现净利润131亿元，同比增长83%，环比增长28% [8] - 业绩大幅增长主要由于境内境外业务全线增长，以及IPO跟投项目实现较高投资收益 [8] 市场环境与经纪业务 - 2026年上半年A股市场活跃度大幅提升，日均股基交易额3.3万亿元，同比增长99% [8] - 2026年上半年末两融余额3万亿元，同比增长65%，较年初增长20% [8] - 市场活跃叠加财富管理深化转型，预计公司上半年经纪收入实现较快增长 [8] - 2026年第一季度末，公司两融余额2159亿元，市场份额8.3% [8] 投资银行业务表现 - 2026年上半年，公司境内股权发行规模554亿元，排名行业第一 [8][13] - 其中，IPO承销9家，募资218亿元，同比增长568%，科创板IPO承销额位居全市场第一 [8][13] - 再融资（增发、配股）发行8家，募资310亿元 [8] - A股在审项目51家，排名行业第一 [8] - 2026年上半年港股IPO募资规模315亿元，市场份额12%，排名行业第二 [8] - 中信里昂证券有限公司在港股IPO市场募集资金314.94亿港元，市场份额11.58%，排名第二 [16] 投资与直投业务 - 2026年上半年业绩大幅增长主因之一是跟投业务随着双创板上涨，实现较高超额收益 [8] - 保荐项目如联讯仪器、臻宝科技等于2026年第二季度上市 [8] - 2026年第三季度宇树科技IPO在即，公司持股0.89%，预计将继续带来较高直投收益 [8] 财务数据与预测摘要 - 2025年公司营业总收入748.54亿元，归母净利润300.76亿元 [1] - 2025年每股净资产19.67元，资产负债率84.84% [7] - 截至报告日，公司收盘价28.40元，市净率1.44倍，总市值4209.04亿元 [6] - 财务预测显示，2026年手续费及佣金净收入预计为457.07亿元，其中经纪业务收入214.93亿元，投资银行业务收入107.65亿元，资产管理业务收入134.49亿元 [20] - 2026年投资收益预计为509.45亿元 [20]