行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [2][6] 核心观点 - 2026年上半年国内电解槽中标规模同比增长35.74%，行业保持可观增长，且国内企业已实现规模化出海 [2][3][6] - “十五五”期间，氢能产业将从技术降本迈向规模化降本，核心主线是绿氢在工业端的深度渗透，产业驱动逻辑有望从政策驱动转向经济驱动 [8] - 政策框架基本成型，通过“给场景、给降本机制、给试点名单”支持产业发展，目标2030年可再生能源制氢规模达200万吨/年，较2026年第一季度末增长约7倍 [3][8][9] 市场数据与订单统计 - 2026年上半年，国内电解槽公开招投标项目装机容量约1189.05MW，其中中标（含直接签约）项目规模为1121.05MW，同比增长35.74% [9] - 在技术路线方面，碱性电解槽（ALK）路线占据绝对主导，上半年订单规模占比约92.6%，质子交换膜（PEM）电解槽订单占比2.46%，阴离子交换膜（AEM）路线占比约0.13% [9] 产业发展与产能建设 - 截至2026年3月底，全国建成及在建的可再生能源制氢产能规模超过100万吨/年，其中建成投运超25万吨/年，较2024年底增长超1倍，在建超90万吨/年 [9] - 政策鼓励发展绿电直连制氢、可再生能源离网制氢等模式，离网型绿电直连制氢在资源富集区已展现出显著成本优势 [9] 企业出海与国际化进展 - 国内电解槽企业已在中东、欧洲、南亚等地实现规模化出海，具体案例如下： - 中东：阳光氢能为阿曼320MW绿色合成氨项目提供装备；双良节能向ACME阿曼项目交付16台制氢系统；中电丰业2025年国外业务占比高达60% [7] - 欧洲：天合元氢与西班牙达成160MW合作；南通安思卓以自有品牌出口5MW撬装式设备至欧洲；氢辉能源交付3台兆瓦级PEM电解槽（国内PEM出口最大单笔）；隆基氢能与挪威HydrogenPro签署1GW战略OEM协议 [7] - 南亚：国富氢能与印度Advait签订510万美元合约，提供电解槽组装套件，并在当地合资工厂下线首套5MW电解槽 [7] 政策与试点支持 - 2026年3月，工信部、财政部、国家发改委联合印发《关于开展氢能综合应用试点工作的通知》，部署通过“揭榜挂帅”方式遴选5个城市群开展氢能综合应用试点 [9] - 试点政策针对绿色氨醇、氢冶金等场景出台积分制奖补标准，例如绿色氨醇按照可再生能源制氢应用规模，第一年第一档3万吨以上部分给予4积分/百吨 [9] 产业验证与经济性展望 - 产业端已从规划进入验证期，标志性事件包括宝武百万吨级近零碳钢铁产线投产、全球首单绿氨商业化交付 [8] - 经济性是关键变量，当绿氢成本降至8-10元/kg、碳价升至100元/吨时，氢冶金和绿氨可在部分区域实现平价 [8]