报告投资评级 - 报告对多个子行业及公司给出“推荐”或“维持推荐”评级，并建议重点关注一次性手套板块投资机会 [11][13][38][56][59] 核心观点 - 医药行业各细分板块呈现结构性复苏与创新驱动特征，建议关注创新药、医疗器械、药品产业链、生命科学服务、中药、药房、医疗服务及血制品等领域的投资机会 [11][13] - 一次性手套行业（特别是丁腈手套）供需格局改善，产品价格上涨有望显著增厚相关企业利润，板块投资机会值得重点关注 [16][27][28][29][38] 行情回顾总结 - 本周中信医药指数下跌1.08%，跑赢沪深300指数0.18个百分点，在30个一级行业中排名第11位 [8] - 本周医药板块涨幅前十的股票包括万邦医药（27.09%）、ST海王（26.85%）、益诺思（24.25%）等 [7][8] - 本周医药板块跌幅前十的股票包括花园生物（-23.86%）、赛伦生物（-20.12%）、海南海药（-19.38%）等 [7][8] 板块观点与投资主线总结 创新药 - 中国已成为全球创新药研发的重要参与者，海外授权热度持续攀升，行业进入“创新驱动”的营收时代 [11] - 建议关注百利天恒、百济神州、恒瑞医药、信达生物等公司 [11] 医疗器械 - 高值耗材集采压力趋向缓和，创新驱动产业持续发展 [11][43] - 医疗设备招投标规模呈现恢复性增长，2025年三季度相关企业出现收入端拐点，出海前景广阔 [11][43] - IVD板块政策扰动逐步出清，出海深入加强本地化布局 [11][43] - 低值耗材头部厂商通过产品迭代升级和海外产能布局构建新动能 [11][43] - AI医疗、脑机接口等新兴技术有望带来行业变革 [11][43] 药品产业链（CXO+原料药） - CXO行业海内外投融资持续回暖，国内公司前端订单增速表现良好，有望迎来新周期 [11] - 原料药板块处于底部，未来有望受益于供给出清和反内卷，部分品种价格有望企稳，头部公司业绩向上拐点明确 [11] 生命科学服务 - 行业需求回暖，叠加国产替代深化和海外拓展，板块单季度收入同比从2024年第四季度开始转正，盈利能力持续提升 [11][45] 中药 - 展望2026年，行业基本面有望逐步恢复，复苏节奏预计为院内中药、四类药、OTC普药至高值消费中药依次复苏 [13][47] - 政策方面行业供给侧持续出清，第四批中成药集采规则宽松，基药目录工作持续推进 [13][47] 药房 - 药店板块基本面、政策、估值三重底已出现，头部药店同店改善趋势明显，并购重组将成为2026-2027年主旋律 [13][46] - 看好头部药店的EPS与PE双重提升，2026年头部EPS增速有望达双位数以上 [13][46] 医疗服务 - 医改政策的负向影响已接近出清尾声，随着消费环境回暖，板块有望重回增长轨道 [13][48] - 商保+自费医疗的快速扩容有望为民营医疗带来差异化竞争优势 [13][48] 血制品 - “十四五”期间浆站审批倾向宽松，采浆空间打开，各企业品种丰富度提升、产能扩张，行业成长路径清晰 [13] 一次性手套行业近况更新总结 价格与成本 - 丁腈手套价格自2025年第三季度企稳上行，2026年第二季度在成本上升驱动下加速上行，高点时订单价格较年初水平接近翻倍 [14][16] - 2026年第二季度，原材料（丁二烯、丙烯腈）价格先于丁腈手套价格回落，形成了成本下行但产品售价坚挺的有利价差 [18][27] - 2026年第二季度PVC手套也同步迎来提价行情，利润弹性显现 [34] 需求 - 丁腈手套在化学性能（不致敏、耐油）和物理性能（高弹性、耐穿刺）上综合优势明显，有望逐步普及 [21][24] - 全球丁腈手套市场规模预计从2025年的64.6亿美元增长至2033年的132.0亿美元，期间年复合增长率预计为9.4% [23][24] 供给 - 2026年第二季度全球丁腈手套产能进一步出清，国内部分中小厂商及马来西亚部分厂商（如WRP）因成本压力退出市场，订单向头部企业集中 [25][26] 未来展望 - 2026年第二季度：提价带来超额利润，相关企业业绩弹性可期 [27] - 2026年第三季度：产品价格将逐步回归稳态，但全行业盈利中枢仍将维持在历史相对高位 [28] - 2026年第四季度：产品价格和盈利水平具备较强支撑，有望高于年初水平 [29] - 五年维度：我国头部企业通过海外建厂重返美国市场，全球市场份额有望进一步向我国头部企业集中 [31] 投资建议 - 截至2026年7月10日，一次性手套板块核心标的股价已回落至年初水平，当前行业供需格局已有效改善，产品涨价有望显著增厚利润，建议重点关注该板块投资机会 [38] 行业与个股事件总结 - 通化金马自主研发的阿尔茨海默病治疗创新药琥珀酸安维吖啶片获批上市，系国内首个该领域国产原研药 [62] - 《国家基本药物目录（2026年版）》发布，创新药首次批量纳入，共16种创新药入选 [62] - 百利天恒启动其HER2抗体偶联药BL-M07D1对标DS-8201的II期临床研究 [62]