报告行业投资评级 - 增持（维持）[4] 报告核心观点 - 2026年5月我国家用电器整体出口金额同比增长9.4%，较4月（+7.2%）持续改善，行业整体呈现回暖态势，验证了海外需求弱复苏+低基数效应下的出口修复逻辑[1] - 分品类看，热泵、吸尘器领跑，冰箱、洗衣机、电视增长稳健，空调仍处调整期，厨房小家电整体仍处于弱复苏阶段[1][2][3] 分品类出口表现总结 - 热泵：2026年5月出口金额同比+54.89%，增速在所有品类中保持领先，高景气持续[2] - 分区域看，非洲市场增速亮眼（+81.1%），欧洲市场（+40.7%）、北美市场（+64.2%）延续高增[2] - 吸尘器：2026年5月出口金额同比+51.9%，延续了2026年1-3月（+54.4%）、4月（+57.2%）的高增态势[2] - 空调：2026年5月出口金额同比-7.3%，降幅较4月（-1.3%）扩大[2] - 分区域看，北美（+49.4%）、大洋洲（+52.1%）表现较好[2] - 冰箱：2026年5月出口金额同比+23.1%，增长提速[2] - 分区域看，拉丁美洲（+37.1%）、北美（+62.6%）市场增速大幅回升[2] - 洗衣机：2026年5月出口金额同比+13.4%，增速较2026年4月接近[2] - 其中北美（+87.2%）、欧洲（+38.8%）市场表现较好[2] - 电视机：2026年5月出口金额同比+6.8%，增速较2026年4月（+16.8%）有所放缓[3] - 其中北美（+98.6%）、欧洲（+42.8%）市场增速回升，黑电行业底部修复趋势显现[3] - 厨房小家电：食品研磨/榨汁机（-4.9%）、电咖啡机/茶壶（+11.3%）、电热烤面包器（+1.2%）、电炉/电锅（+16.0%）等品类增速分化[3] - 整体仍处于弱复苏阶段，其中电热烤面包器增速转正[3] 重点标的财务预测 - 美的集团 (000333.SZ)：投资评级为“买入”[6] - 预测每股收益（EPS）2026年为6.12元，2027年为6.58元，2028年为7.00元[6] - 预测市盈率（PE）2026年为12.91倍，2027年为12.01倍，2028年为11.28倍[6] - 海尔智家 (600690.SH)：投资评级为“买入”[6] - 预测每股收益（EPS）2026年为2.22元，2027年为2.44元，2028年为2.67元[6] - 预测市盈率（PE）2026年为9.17倍，2027年为8.34倍，2028年为7.62倍[6] - 海信家电 (000921.SZ)：投资评级为“增持”[6] - 预测每股收益（EPS）2026年为2.61元，2027年为2.87元，2028年为3.14元[6] - 预测市盈率（PE）2026年为9.50倍，2027年为8.63倍，2028年为7.89倍[6]