投资评级 - 行业投资评级为“看好”，并维持该评级 [1] 核心观点 - 2026版《国家基本药物目录》发布是行业核心事件，目录调整从“保基本”向“优结构”跃迁，遴选标准转向“临床价值—成本效益—可及性”三维平衡，有利于具备真正临床价值的创新药在基层市场放量 [5][6][28] - 报告持续看好创新药及其产业链（CXO+科研服务）以及AI、脑机接口、生物制造等国家战略新兴产业 [9] 2026版基药目录分析 - 目录概况：新版目录于2026年7月9日发布，9月1日起实施，共收录药品794种，其中化学药品和生物制品476种，中成药318种 [5][16] - 市场地位：新版目录药品使用量占全国公立医疗卫生机构配备药品使用量的71%，体现了其临床关键地位和使用的普遍性 [5][16] - 历史沿革：此为第四版国家基药目录，此前分别为2009版、2012版、2018版 [5][16] - 中成药占比提升：从2009版到2026版，目录内中成药占比持续提升，分别为33.2%、39.0%、39.1% 和 40.1% [16][20] - 新增药品结构： - 新增化学药品和生物制品 68 个，新增中成药品种 48 个 [5][17] - 化药/生物药新增聚焦慢性病和常见病，呈现GLP-1受体激动剂（如司美格鲁肽）首次纳入、单克隆抗体大规模进入、肿瘤靶向药成建制扩充等特点，标志目录调整从“仿制药优先”到“创新药并行” [6][17][28] - 中成药新增坚持中西医并重，聚焦中医优势病种，并支持民族药和1.1类中药创新药（如解郁除烦胶囊） [6][17][28] - 特别重视儿童用药，新增儿童适宜品种 31 种（含专用药5种），目录内明确儿童用法用量的品种增至 317 种（含专用药22种） [18] - 政策导向：此次更新尝试将创新药纳入遴选，旨在为更多创新药进目录探索道路，并将建立定期动态调整机制以缩短创新药从上市到进入目录的时间，支持创新药发展 [6][29] - 投资关注： - 推荐标的：荣昌生物（泰它西普）、康诺亚（司普奇拜单抗）、济川药业（小儿豉翘清热颗粒）、以岭药业（解郁除烦胶囊）、天士力（芍麻止痉颗粒和荆花胃康胶丸） [7][29] - 受益标的：立方制药（哌甲酯等）、盘龙药业（盘龙七片） [7][30] 近期市场行情 - 板块整体表现：2026年7月第2周，医药生物板块下跌 1.14%，跑赢沪深300指数 0.13个百分点 [8][31] - 子板块涨跌： - 医疗研发外包板块涨幅最大，上涨 1.16% [8][36] - 原料药板块跌幅最大，下跌 3.73% [8][36] - 其他板块：线下药店板块上涨 0.15%，中药板块上涨 0.08%；体外诊断板块下跌 3.42%，医疗设备板块下跌 2.18%，医院板块下跌 2.13%，化学制剂板块下跌 1.63% [36] - 月度表现：2026年7月以来（截至7月10日），医药生物指数上涨 4.58% [35] 医药布局与标的推荐 - 整体思路：持续看好创新药及其产业链（CXO+科研服务）及AI、脑机接口、生物制造等国家战略新兴产业 [9] - 月度组合推荐：药明康德、科伦博泰、百利天恒、药明合联、泽璟制药、康诺亚、益诺思、昊帆生物、众生药业、可孚医疗 [9] - 周度组合推荐：石药集团、三生制药、奥浦迈、毕得医药、键凯科技、英科医疗 [9]