报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 报告的核心观点 - 当前生猪价格上涨的核心驱动是供给端的收缩，而非终端消费的趋势性回暖[3]。具体表现为集团出栏节奏偏缓、社会猪源惜售以及二次育肥承接增强，共同导致了近端供应收缩[3][13]。 - 行业产能调整正在加速，能繁母猪去化幅度扩大，且与二次育肥回补同步进行[3][4]。这预示着供给后移的压力正在累积，但长期看有助于行业供需关系的改善[4][18][26]。 - 农业板块在报告期内表现强于大盘，其中畜养殖子板块领涨，反映了市场对猪价反弹及行业去产能趋势的积极预期[6][28]。 根据相关目录分别进行总结 1、周观察：供给节奏收缩驱动猪价上行，二育回补与能繁去化同步演绎 - 猪价上涨与供给收缩：截至7月10日，全国生猪均价升至11.32元/公斤，较7月3日上涨0.79元/公斤，环比上涨7.50%[3][13]。同期日屠宰量降至14.57万头，下降2.06%，表明价格上涨并非由需求驱动，而是由于集团出栏放缓、散户惜售及二次育肥分流标猪导致的供应收缩[3][13]。 - 二次育肥热度回升：截至7月10日，二次育肥栏舍利用率升至44.5%，较6月20日大幅提升17.4个百分点[4][18]。猪价反弹和肥标价差处于相对高位推动了二育补栏，对当前标猪供给形成分流和托底，但也意味着未来出栏压力将后移[4][18]。 - 仔猪价格反弹与补栏情绪修复：截至7月7日，7公斤仔猪价格回升至224元/头，较6月30日上涨47元/头，涨幅达26.55%[4][20]。商品猪价格上涨带动了仔猪补栏情绪边际修复，但销售仔猪头均利润（-56元/头）和自繁自养商品猪利润（-106.26元/头）仍为亏损，显示行业盈利尚未根本扭转[20]。 - 能繁母猪去化加速：涌益咨询数据显示，2026年6月能繁母猪存栏环比下降0.91%，降幅较5月（-0.85%）扩大，且已连续4个月环比负增长[4][26]。钢联数据显示，3月至5月淘汰母猪屠宰量连续三个月维持在22万头以上（分别为22.39万头、23.00万头、23.11万头），验证了产能调整正在加快[4][26]。 - 其他观察点：散户出栏均重升至147.16公斤，显示惜售情绪[14]。全国冻品库容率降至24.09%，环比下降0.45个百分点，库存压力出现边际缓解但绝对水平仍高[18]。广西等地强降水天气需警惕可能引发的疫病风险[3]。 2、本周市场表现（7.3-7.10）：农业板块跑赢大盘1.51个百分点 - 板块相对表现：报告期内，上证指数下跌1.17%，而农业指数上涨0.33%，跑赢大盘1.51个百分点[6][28]。 - 子板块与个股表现：畜养殖板块领涨[6][28]。个股方面，京基智农（+13.47%）、西王食品（+8.59%）、新五丰（+7.48%）涨幅居前[6][36]。 3、本周重点新闻（7.3-7.10） - 气象与灾害风险：7月预计有2～3个台风登陆或影响我国沿海地区，可能对农业生产带来影响[5][37]。 - 产业政策：上海市发布规划，旨在引导社会力量新增农业产业领域上市企业，培育生物育种、农业生物制造、现代设施农业等领域的科技型企业[5][38]。 4、本周价格跟踪（7.3-7.10）：本周生猪、豆粕等农产品价格环比上涨 - 生猪产业链： - 生猪价格：7月10日全国外三元生猪均价11.33元/公斤，周环比上涨8.32%[7][40]。 - 仔猪价格：18.55元/公斤，周环比上涨8.99%[7][40]。 - 养殖利润：自繁自养头均利润为-168.11元/头，环比减亏137.01元/头；外购仔猪头均利润为-159.40元/头，环比减亏138.27元/头[7][40]。 - 禽产业链： - 白羽鸡：鸡苗均价2.57元/羽，环比上涨3.63%；毛鸡均价6.63元/公斤，环比下跌3.21%；毛鸡养殖利润为-2.16元/羽[40][42]。 - 黄羽鸡：中速鸡均价10.85元/公斤，环比下跌2.25%[40][45]。 - 其他农产品： - 生鲜乳：7月3日均价3.04元/公斤，环比上涨0.33%[47]。 - 大宗商品：豆粕期货结算价2328.00元/吨，周环比上涨2.60%；玉米期货结算价2310.00元/吨，周环比下跌0.13%[40][54]。 - 糖：国际NYBOT11号糖价14.86美分/磅，环比上涨0.34%；国内郑商所白糖期货价5284.00元/吨，环比下跌0.43%[40][59]。 5、主要肉类进口量 - 猪肉进口：2026年5月进口7.00万吨，同比下降22.2%[61]。 - 鸡肉进口：2026年5月进口3.18万吨，同比增长7.2%[63]。 6、饲料产量 - 工业饲料产量：2026年5月全国工业饲料总产量为2890万吨，环比持平[64]。