报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅供需双弱，铅价筑底未结束，强弱分析为中性，价格区间15800 - 16300元/吨，五地铅总库存去化，国内铅现货升水回落 [2][4] - 铅矿供应偏紧增量有限，再生铅维持低开工，基本面改善有限消费不乐观，长周期行业定价重心转移至再生铅 [6] - 从有色品种基本面看铅较弱，行情缺故事配合，作为资金空配品种，今年消费旺季不乐观，基本面改善有限且废电瓶成本松动，上半年铅锭流通未明显转紧，本轮铅价筑底行情未结束，短期低位震荡看待 [6] 根据相关目录分别总结 交易面（价格、价差、库存、资金、成交、持仓） - 行情回顾：沪铅主力上周收盘价16015，周涨幅1.59%，夜盘收盘价0，夜盘涨幅 - 100.00%；LmeS - 铅3上周收盘价1912.5，周涨幅2.35% [7] - 期现价差变化：LME铅升贴水从 - 37.79变为 - 47.7，变动 - 9.91；保税区铅溢价从132.5变为135，变动2.5；上海1铅现货升贴水从10变为0，变动 - 10；再生铅 - 原生铅价差从25变为0，变动 - 25 [7] - 期货成交及持仓变动：沪铅主力上周五成交45053手，较前周变动 - 9794手，上周持仓71120手，较前周变动 - 22989手；LmeS - 铅3上周五成交4748手，较前周变动 - 3051手，上周持仓191440手，较前周变动6194手 [7] - 库存变化：沪铅仓单库存上周64087吨，较前周变动 - 503吨；沪铅总库存上周70107吨，较前周变动858吨；社会库存上周66400吨，较前周变动 - 6100吨；LME铅库存上周289375吨，较前周变动 - 5075吨，注销仓单占比5.64% [7] - 月间价差变化：近月对连一合约的价差为 - 35，较前周无变化；近月对连一跨期套利成本为78.51 [7] - 内外价差变化：铅现货进口盈亏从229.62变为280.98，变动51.36；沪铅3M进口盈亏从112.81变为139.17，变动26.36 [7] 供应（铅精矿、废电池、原生铅、再生铅） 铅精矿 - 国产矿TC相对稳定，主流在0 - 300元/金属吨，伴生铅银矿成交TC可低至 - 2000元/金属吨；进口矿TC继续走低，主流在 - 180 ~ - 140美元/干吨，平均 - 160美元/干吨，进口铅矿供应紧张 [6] - 展示了中国铅精矿产量、铅精矿连云港库存、铅精矿进口量、铅精矿实际消费量、铅精矿开工率等数据的历年变化 [33] 原生铅、再生铅 - 展示了原生铅产量、原生铅周度开工率、原生铅 + 再生铅产量、再生铅产量、再生铅开工率、白银副产品产量等数据的历年变化 [38][39] - 原生铅副产品1银价格展示了历年变化 [43] 废电池、再生铅 - 废电动车电池均价9550元/吨，废白壳均价9700元/吨，废黑壳均价9925元/吨，回收商低价出货意愿低，市场流通货源有限，再生铅行业低负荷开工，部分地区复产、提产计划推迟 [6] - 展示了再生铅成本、废电动车电池价格、再生铅原材料库存、再生铅盈亏等数据的历年变化 [45][47][49] 进出口 - 展示了中国铅锭月度进口量、精炼铅净进口、铅锭出口量等数据的历年变化 [50][51][52] 需求（铅酸蓄电池、终端） 蓄电池 - 展示了蓄电池开工率、铅蓄电池企业月度成品库存天数、铅蓄电池经销商月度成品库存天数、蓄电池出口量等数据的历年变化 [55] 消费、终端 - 展示了铅实际消费量、汽车产量、摩托车产量等数据的历年变化 [57]