报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 动力煤港口转入去库，急跌后煤价或低位企稳为主，暂不具备趋势性上涨基础。沿海日耗回升、北港库存由累转降、坑口价格局部反弹使低位支撑增强，但电厂和港口库存仍处高位，终端主动补库意愿不足，需求改善尚未形成持续去库。后续重点关注高温能否推动电厂日耗持续升至旺季水平以及北港库存能否连续、主动去化，若日耗回升但库存去化不明显，煤价大概率止跌企稳；若持续高温推动日耗超预期并带动港口连续去库，煤价才具备阶段性反弹基础 [2] 根据相关目录分别进行总结 动力煤基本面数据 价格 - 产地价格止跌，截至7月10日，榆林5800大卡指数670.0元/吨，周环比下跌10.0元/吨；鄂尔多斯5500大卡指数599.0元/吨，周环比下跌11.0元/吨；大同5500大卡指数673.0元/吨，周环比下跌17.0元/吨 - 港口止跌，截止2026年7月10日，秦皇岛港5500价格报800.0元/吨，周环比下跌21.0元/吨，秦皇岛港5000价格报708.0元/吨，周环比下跌21.0元/吨 - 进口价格走弱，CCI进口4700指数报91.0美元/吨，周环比下跌4.2美元/吨，CCI进口3800指数报72.0美元/吨，周环比下跌2.0美元/吨 [7] 供应 - 国内产量（周度）：2026年7月2日 - 7月8日，三西地区样本煤矿产能利用率86.51%，较上期上升4.36个百分点。月初前期因产能完成暂停生产的煤矿恢复生产，叠加部分换工作面或检修的煤矿恢复生产，监测点煤矿产能利用率上升，但山西区域部分因安监等原因暂停生产的煤矿还未复产，主产区煤矿供应偏紧，监测点产能利用率整体处于低位水平。2026年影响煤炭产能变化的潜在因素包括落后产能退出、未完成手续的核增产能面临退出或转为储备产能、未能按照相关政策履约电煤合同的核增产能处置等 [15] - 国内产量（月度）：2026年5月份，全国原煤产量39722万吨，同比下降1.7%，环比增长3.01%；2026年1 - 5月份，全国累计原煤产量198043万吨，同比下降0.3%，降幅较前4月扩大0.2个百分点。目前事故严重程度与停产半径明显强于近年样本，后续煤炭供应减产几乎是确定的 [21] - 海运煤：进口煤海漂煤继续走强，运费止跌 [22] - 进口（月度）：2026年1 - 5月份，全国累计进口煤炭18262.3万吨，同比下降3.2%。2026年5月份，全国进口煤炭3326.5万吨，较去年同期减少277.5万吨，下降7.7%；较4月份的3308.3万吨增加18.2万吨，上涨0.6% [27] 库存 - 矿山：产地库存同比偏低 [28] - 港口：港口开启去库节奏，中下游库存同比偏高。截止7月10日，北方港（不含黄骅）库存合计2630.0万吨，周环比减少62万吨，但当前库存绝对水平仍然偏高，且本轮去库更多由铁路发运下降、港口调入减少推动，需求驱动的主动去库尚不明明显。进口煤方面，华南港口库存和待卸货源仍多，码头接卸能力受限，进口煤销售压力继续存在 [2][34] 运输 - 运费止跌 [36] 需求 - 电力需求：沿海日耗动能不足，电厂库存偏高。未来10天（7月11 - 20日），华南、江南东部等地将有大范围强风雨天气，降水量较常年同期偏多。短期内气温同比仍偏低。1 - 5月中国全社会用电量同比增长5.7% [2][43][51] - 电力生产：1 - 5月火电发电同比3.4%，三峡出库量走弱 [54][57] - 非电：水泥需求环比下降，高炉开工变化不大，本周高炉开工率环比为83.84%；水泥熟料产能利用率为49.1%。化工煤需求环比走弱 [64][70]