报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周双硅价格走势宽幅震荡，成本推动价格重心上行，需关注供需格局变动 [5] - 宏观层面，国内 6 月 CPI 同比小幅回升，消费物价通缩压力边际缓和但修复力度偏弱，PPI 同比上升环比下降；海外美国 6 月非农就业数据大幅低于预期 [5] - 微观层面，铁水产量或将见顶，对合金需求形成弱支撑 [5] - 本周合金板块核心交易逻辑围绕成本底部与供需博弈展开，成本重心决定价格运行方向，供需变化主导短期波动节奏 [5] - 锰硅产业链持续亏损倒逼北方主产地主动减产，叠加短期锰矿到港环比回落、海外矿山远期报价跌幅收窄，对盘面形成支撑，但港口高价矿库存去化进度是决定行情持续性的核心约束 [5] - 硅铁依托高电价形成刚性成本支撑、现货流通性偏紧利多盘面，但市场提前计价 7 月中下旬主流企业复产预期，远期供给存在宽松压力 [5] - 成本抬升叠加南非矿山供给扰动共同支撑双硅短期价格震荡走强，操作以宽幅震荡思路为主；中期终端钢厂铁水产量上行空间基本封顶，需求增量有限，一旦反弹带动行业利润修复，高成本企业复产将增加市场供给，供需宽松压力会压制价格 [5] 各部分内容总结 双硅价格与持仓情况 - 本周硅铁主力合约价格震荡上行，收于 5792 元/吨，环比上升 18 元/吨，成交 703,074 手，持仓 206,687 手，持仓环比减少 20,378 手 [8] - 本周锰硅主力合约价格震荡上行，收于 5872 元/吨，环比上升 40 元/吨，成交 901,710 手，持仓 464,448 手，持仓环比减少 75,978 手 [8] 双硅现货价格情况 - 本周全国主要地区硅铁现货价格稳中上移，75B 硅铁主产地汇总报价为 5460 - 5550 元/吨，较上周环比变化 0 - 50 元/吨 [9] - 本周全国主要地区硅锰现货汇总报价范围为 5570 - 5900 元/吨，价格波动 40 - 80 元/吨，不同地区型号报价有不同程度涨跌 [9] 锰硅基本面数据 供应情况 - 本周锰硅供应端回落，周产量为 17.64 万吨，较上周减少 0.82 万吨，环比下降 4.44%；周度开工率为 31.04%，环比小幅下降 0.59% [15] - 各主产区产量有分化，内蒙古、宁夏等地产量变化不同，减产贡献比例不同 [15] 需求情况 - 钢厂高炉产能利用率和日均铁水产量本周均回落，247 家钢铁企业样本中，本周高炉产能利用率为 90.55%，较上周下降 0.75 个百分点；日均铁水产量为 241.27 万吨，环比下降 1.98 万吨 [24][64] - 锰硅钢招价格涨跌互现，采购量集中释放，不同钢企不同时间的采购价格和采购量有差异 [21] 库存情况 - 6 月钢厂硅锰库存平均可用天数增加，不同地区增加天数不同 [30] - 截至 7 月 10 日，全国 63 家硅锰样本企业库存为 402,700 吨，环比增加 17,500 吨 [34] - 截至 7 月 10 日，锰硅仓单数量为 77,128 张，环比增加 175 张，折算期货库存量 385,640 吨 [34] 锰矿情况 - 主要港口锰矿发运量环比有变化，不同产地发运量有增有减 [39] - 锰矿到港量环比下降，后续到港量预计缩减，不同港口不同产地到港量和预计到港量有差异 [41] - 海外矿企报价下降空间收窄，北方港口主流锰矿报价松动，不同矿企 8 月或 7 月对华报价环比有下降 [46][48] 利润情况 - 成本震荡偏弱坚挺，锰硅利润随盘小幅抬升 [49] 硅铁基本面数据 供应情况 - 本周硅铁供应端延续修复，周产量为 11.60 万吨，较上周增加 0.25 万吨，环比增长 2.20% [53] - 各主产区产量结构分化，增产贡献比例不同 [54] 需求情况 - 炼钢需求环比回落，247 家钢铁企业样本中，本周高炉产能利用率为 90.55%，较上周下降 0.75 个百分点；日均铁水产量为 241.27 万吨，环比下降 1.98 万吨 [64] - 非钢需求方面，金属镁 6 月总产量 8.72 万吨，环比下降 1.4%，同比上升 26.5%；不锈钢粗钢 6 月产量 303.54 万吨，环比下降 27.8 万吨；硅铁 5 月出口量为 4.3 万吨，环比增加 36.1% [69] - 硅铁钢招价格涨跌并存，不同钢企不同时间采购价格和采购量有差异 [59] 库存情况 - 6 月钢厂硅铁库存平均可用天数增加，不同地区增加天数不同 [71] - 截至 7 月 10 日，全国 60 家硅铁样本企业库存为 82,160 吨，环比增加 6,300 吨 [71] - 截至 7 月 10 日，硅铁仓单数量为 5,242 张，环比增加 2,646 张，增加 13,230 吨，期货库存总量为 26,210 吨 [71] 成本与利润情况 - 硅铁主产地生产成本随电费抬升，盘面上涨带动利润修复 [75]