报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅处于底部区间震荡格局，多晶硅波动明显放大，需关注实质性落地政策 [1] - 工业硅短期下方空间有限，预计下周盘面区间在8200 - 8600元/吨；多晶硅逢高做空为主，预计下周盘面区间在35000 - 37000元/吨，重点关注政策落地情况 [6] - 跨期暂无推荐，建议观望；套保暂无 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情数据 - 本周工业硅盘面先跌后涨，周五收于8430元/吨，现货市场价格小幅回落，新疆99硅报价8550元/吨（环比不变），内蒙99硅报价8800元/吨(环比 - 50) [1] - 本周多晶硅盘面冲高后回落，周五收于36350元/吨，现货市场价格较此前有所下跌 [1] 工业硅供给端——冶炼端、原料端 - 产量环比走高，西南地区逐步复产，西北工厂部分炉子转产硅铁，但整体周度供应环增 [2] - 库存方面，本周社会库存持平，上游库存累库，下游原料库存累库，整体行业库存小幅累库，后续需关注新疆大厂的开工情况 [2] 工业硅消费端 下游多晶硅 - 短期硅料周度产量小幅环增，四川及云南当地等工厂有复产计划，对工业硅需求逐步抬升 [3] - 6 - 7月部分硅料厂计划复产，短期月度产量仍较需求偏高，丰水期供需呈逐月累库局面 [3] - 下游基本已采买3个月原料库存，买货意愿偏低，本周硅料厂家库存环比累库，整体行业库存在60万吨左右 [3][4] 下游有机硅 - 本周有机硅周产环比减少，后续整体行业计划进一步减产，对工业硅采购需求仍边际走弱 [3] - 短期有机硅库存小累库，下游终端需求并未见好转 [3] 下游铝合金 - 铝价低位震荡，下游逢低采购订单释放，整体采购积极性相对乐观 [3] - 铝合金锭厂家对工业硅的采购以盘面低位释放订单，部分铝厂采购量有增加 [3] 出口市场 - 工业硅出口市场运行平稳，海外未见大单释放 [3] - 部分持单贸易商趁期货盘面下跌至8200元/吨附近时积极备货，采购量基本按订单量进行，少数贸易商有少量备库行为 [3] 后市观点 工业硅 - 处于区间运行状态，尚无明显趋势性行情，下方受下游买货支撑，上方受上游工厂套保压力 [5] - 进入7月工业硅供需累库，对现货价格构成利空，预计盘面价格运行区间在8200 - 8600元/吨 [5] 多晶硅 - 盘面波动放大，受政策频繁扰动，上方受上游工厂套保盘压力压制，下方受政策逻辑托底 [6] - 丰水期复产，需求侧出口回落，内需缓慢起色体量不大，后续逐月累库，对现货价格构成利空 [6] - 短期现货端价格逐步松动，期货仓单持续性增加，对盘面构成利空 [6]