报告行业投资评级 - 碳酸锂投资评级为震荡 [4] 报告核心观点 - 7 - 8月在津巴矿到港不及预期、部分盐厂检修背景下，碳酸锂去库幅度或超预期；9月后虽有津巴矿到港缓解，但旺季需求带动，预计碳酸锂也将持续去库 [2][12] - 本周盘面下跌后，期现成交尚可，现货基差走强，09 - 01正套走强，表明碳酸锂当下基本面较好、现货较为强势 [2][12] - 资金以交易预期为主，01合约增仓多，市场交易27年碳酸锂可能进入过剩周期，股票端预期压制、资金流出，带动碳酸锂期货盘面下跌 [2][12] - 若资金撤离，单依赖现货去库带来的流动性收紧，行情走势或更曲折，对绝对价格支撑不足，难复刻Q2预期炒作时的高度，短期盘面以宽幅震荡为主，若跌破前低或可博弈旺季预期 [2][12] 各目录内容总结 7月去库加速，预期压制远月 - 本周（7/3 - 7/10）锂盐价格震荡下行，LC2609收盘价环比 - 10.2%至15.16万元/吨，SMM电池级及工业级碳酸锂现货均价环比 - 6.2%、 - 6.4%至15.50、15.10万元/吨，氢氧化锂价格跟随波动 [8] - 7月枧下窝锂矿获安全生产许可证复产，市场或从博弈是否复产变为博弈复产多少，中性按8月后满产8000 - 9000吨考虑，也存外溢代工可能；6月澳矿集中发货近两周到货，国内锂矿库存回升但仍偏低，持货商挺价，加工费暂稳在1.75 - 1.85万元；Q4矿端仍存扰动 [9] - 津巴矿到港不及预期、企业常规检修，7 - 8月部分企业锂盐减产；智利6月出口数据部分资金解读为利空，但下半年出口量级或小于上半年；7月盐端进入去库，本周SMM大样本总库存124381吨，环比 - 3423吨，大样本表需28278吨，环比 + 408吨，社会仓库库存134159吨，周环比 - 6002吨 [10][11] - 中游排产维持高位，7月磷酸铁锂正极材料排产53.7万吨，环比 + 7%，三元正极材料排产8.97万吨，环比 + 3%，动力电芯排产170.3GWh，环比 + 9%，储能电芯排产85.3GWh，环比 + 4%；7月1 - 5日全国乘用车厂家新能源车批发8.3万辆，同比 - 20%，零售10.3万辆，同比 - 9% [11] 周内行业要闻回顾 - Bikita Minerals拟今年投产津巴布韦最大硫酸锂工厂，由中矿资源集团子公司开发，全面投产后年产量达10万吨硫酸锂 [13] - 山东锂源科技11万吨磷酸铁锂新项目建成投产，未来将形成从正极材料到电池回收的完整产业链闭环 [13] 产业链重点高频数据监测 资源端：矿盐价格走势一致 - 矿端7月枧下窝锂矿复产，库存回升但仍低，加工费暂稳；盐端7 - 8月减产，智利出口下半年或降，7月去库 [9][10][11] 锂盐：7月去库加速 - 7月盐端去库，本周SMM大样本总库存和社会仓库库存均下降，表需上升 [10][11] 下游中间品：中游排产维持高位 - 7月中游磷酸铁锂正极材料、三元正极材料、动力电芯、储能电芯排产均有环比增长 [11] 终端：关注后续动力销量情况 - 7月1 - 5日全国乘用车厂家新能源车批发和零售量同比下降，需关注后续动力销量情况 [11]