报告投资评级 - 行业投资评级：增持 [4] 报告核心观点 - 核心观点：安监对煤炭产量的影响或将大于市场预期，港口煤价已在800元/吨附近止跌，基本面拐点近在眼前 [2][4] - 核心逻辑：市场对山西煤矿事故导致的供给压缩预期较为乐观，但安监影响可能持续至年底，陕西煤业6月产量已环比下降6-7%即是例证 [4] 一旦夏季用电高峰需求恢复，叠加厄尔尼诺现象带来的极端高温，供需平衡表将快速反应安监导致的全国性供给收缩，推动煤价向上 [4] - 投资建议：战略看多今夏缺电行情及煤价，推荐陕西煤业、兖矿能源、晋控煤业、山煤国际、中国神华、中煤能源；焦煤板块推荐淮北矿业、平煤股份、潞安环能、山西焦煤 [4] 分项数据跟踪总结 动力煤市场 - 价格走势：截至2026年7月10日，主要港口动力煤价较前一周下跌，但跌势已基本止住 [4][7] 具体来看，北方黄骅港Q5500平仓价805元/吨（下跌21元/吨或-2.5%），Q5000平仓价714元/吨（下跌21元/吨或-2.9%）[7] 江内及南方港口煤价也同步下跌 [10] - 产地价格：内蒙坑口煤价下跌，陕西黄陵Q5000坑口价下跌25元/吨（-3.4%），山西大同坑口价持平 [12][14] - 国际煤价：澳洲纽卡斯尔NEWC动力煤价129.80美元/吨，较前一周下跌3.70美元/吨（-2.77%）[15] 印尼低卡煤价也小幅下跌 [19] - 库存情况：港口库存出现分化，秦皇岛库存680万吨，较前一周减少43.0万吨（-5.9%），但CCTD北方主流港口库存增加71.5万吨（1.8%）至4026.2万吨，南方港库存增加81.2万吨（2.2%）至3790.8万吨 [21] - 运输与活动：国内海运价格大幅上涨，秦皇岛-广州航线运价上涨9.4元/吨（25.1%）[27] 秦皇岛港铁路调入量、港口吞吐量及锚地船舶数均显著增加，显示活动回暖 [30] - 长协价格：2026年7月北方港电煤Q5500年度长协价为703元/吨，环比上涨6元/吨（0.9%）[31] 焦煤市场 - 价格走势：国内焦煤现货价格总体持平 [4][39] 截至2026年7月10日，京唐港主焦煤（山西产）库提价2130元/吨，与前一周持平 [39] - 国际焦煤：澳洲硬焦煤到岸价254美元/吨，较前一周下跌7美元/吨（-2.5%）[45] 蒙古进口焦煤价格上涨，甘其毛都口岸焦精煤场地价1385元/吨，上涨45元/吨（3.4%）[51] - 库存情况：炼焦煤港口库存增加，三港合计库存299.4万吨，较前一周增加23.4万吨（8.5%）[57] - 下游产品：主要港口一级冶金焦价格微跌0.1% [60] 螺纹钢现货价微跌0.1%，热轧卷板价格上涨0.2% [65] - 长协价格：山西焦煤长协价格指数大幅上涨，截至2026年7月2日为1477点，较前一周上涨201点（15.8%）[67] 淮北1/3焦精煤车板价上涨200元/吨（13.5%）[73] 无烟煤及下游市场 - 无烟煤价格：阳泉、晋城无烟煤价格均与前一周持平 [76] - 下游化工品：华东甲醇市场价上涨85.0元/吨（3.3%），聚乙烯现货价上涨287元/吨（3.9%）[78][79] 尿素及水泥价格持平 [78][79] 板块行情回顾 - 市场表现：上周（报告期内）上证综指上涨2.31%，煤炭板块上涨1.59%，跑输大盘 [4][80] 子板块中，动力煤、炼焦煤、焦炭分别上涨1.40%、2.11%、0.25% [80] - 个股表现：涨幅前五为陕西煤业（6.41%）、中国神华（3.29%）、淮河能源（2.58%）、新集能源（2.51%）、华阳股份（2.44%）[80] 跌幅前五为安源煤业（-26.55%）、大有能源（-8.05%）、昊华能源（-7.19%）、山煤国际（-6.95%）、晋控煤业（-3.83%）[80] 近期行业要闻摘要 - 焦煤供应紧张：山西“5·22”事故后停产产能约1.4-1.5亿吨，7月初仍有约0.5亿吨未复产，主产地多数煤矿维持低位开工，焦煤资源紧张态势未实质性改变 [86] - 动力煤走势复盘：6月下旬以来动力煤价下跌，主因旺季消费预期未及时兑现、库存高企、进口煤价下跌及利好提前透支 [86] 但近期北港煤价降幅已收窄，利多因素逐步发酵 [87] - 政策动态：国务院印发《“十五五”碳达峰行动方案》，部署到2030年的绿色转型路径，包括提升非化石能源消费占比至25%等目标 [88]