报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材供需格局宽松，钢价低位振荡；钢厂利润收缩，铁水产量下降[3][6][8] - 铁矿石中性偏空，需求端钢厂利润收缩致铁水减产，供应端发运提升、到港压力增加[94] - 煤焦铁水见顶，宽幅震荡，供应偏紧但市场关注复产情况，下游补库动力或放缓[154][157] - 硅铁和锰硅供需与成本博弈，驱动盘面宽幅震荡，成本抬升支撑短期价格，中期关注供需变化[240][242] - 动力煤港口转入去库，急跌后煤价或低位企稳，关注高温对电厂日耗和港口库存的影响[314] 各行业相关总结 钢材行业 - 供需情况：需求季节性回落，利润引导供给下降，供需双弱产业链走负反馈逻辑；螺纹需求端新房成交回暖、二手房成交高位，但土地成交面积维持低位，需求到季节性高位后回落；热卷需求预期转弱、成交回落，内外价差收敛，贸易商接单转弱，国内需求转入淡季[8][27][31][57] - 库存情况：螺纹MS周数据显示需求下滑、库存累积，长短流程供给和库存有变化；热卷MS周数据表明需求转弱、库存累积，维持低产量[34][37][63][65] - 价格与利润：上周上海螺纹现货价3180元/吨，10合约价格3087元/吨；10合约基差93元/吨，10 - 01价差 - 36元/吨；上周螺纹现货利润 - 33元/吨，10合约钢厂螺纹利润32元/吨，华东螺纹谷电利润91元/吨；上周上海热卷现货价3310元/吨，10合约期货价格3291元/吨；10合约基差19元/吨，10 - 01价差 - 24元/吨；上周热卷现货利润39元/吨，10合约钢厂热卷利润86元/吨[26][43][46][69] 铁矿石行业 - 供需情况：需求端钢厂利润收缩，铁水本周下降且未来两周预计继续减产，港口现货成交回落；供应端本周澳洲巴西发运上升，非主流发运冲高，国产矿产量小幅回升[94][114][128][130][132] - 库存情况：45港口库存继续去库，钢厂库存累积，疏港回落导致本周港口库存下降[94][141] - 价格与利润：上周五PB粉现货价格704元/吨，09合约价格751.5元/吨；09合约基差 - 2元/吨，09 - 01价差14元/吨；铁矿石进口利润回落[98][103] 煤焦行业 - 供需情况：供应方面国内产地供应收缩，进口蒙煤后续有缩减预期；需求方面钢厂对焦炭需求边际减量，采购有控量行为[154][155] - 库存情况：本周焦煤各环节总库存环比降30.3万吨，煤矿和港口环节累库，其他环节降库；焦炭MS总库存增加3.1万吨，独立焦化增加8.0万吨，钢厂减少4.3万吨，港口减少0.5万吨[156][159] - 价格与利润：商品煤利润708元/吨，焦企平均利润49元/吨[159] 硅铁和锰硅行业 - 供需情况：硅铁本周供应端延续修复，产量环比回升；锰硅本周供应端有所回落，产量环比下降；需求方面炼钢需求高炉产能利用率和日均铁水产量回落，非钢需求中金属镁产量环比下降、不锈钢粗钢产量环比下降，硅铁出口量环比增加[241][252][290][300][305] - 库存情况：锰硅样本企业库存和仓单数量增加，钢厂库存平均可用天数上升；硅铁样本企业库存和仓单数量增加，钢厂库存平均可用天数上升[266][271][306][307] - 价格与利润：本周硅铁主力合约价格收于5792元/吨，环比上升18元/吨；锰硅主力合约价格收于5872元/吨，环比上升40元/吨；硅铁盘面利润329.50元/吨，现货利润35.50元/吨；锰硅盘面利润11.72元/吨，现货利润 - 58.28元/吨[245][241] 动力煤行业 - 供需情况：供应方面本周产地供应总体平稳，增量有限，进口煤海漂煤继续走强；需求方面需求端较上周有所改善，但旺季需求兑现不足，非电需求偏弱[314][335] - 库存情况：产地库存同比偏低，港口库存由累积转向小幅去化，但当前库存绝对水平仍然偏高，进口煤销售压力存在[314][341] - 价格情况：产地价格止跌，港口止跌，进口价格走弱[319]