行业投资评级 * 报告未明确给出行业投资评级 [105] 报告核心观点 * 黑色产业链整体处于低位震荡格局，价格端成材弱势企稳，原料端铁矿反弹、煤焦偏弱 [2][12] * 供需呈现“铁水高位回落、库存继续累积、利润仍被压缩”的组合，高产量与低利润的矛盾尚未完全缓解 [2][12] * 钢价下方有成本和减产预期支撑，但需求淡季、库存累积与利润压缩制约反弹高度，预计维持弱震荡 [2][3] * 钢铁板块指数（中信钢铁指数）本周低位修复，周涨幅约2.3%，跑赢上证综指约1.9个百分点，主要受前期超跌和原料扰动预期影响 [12][13] * 商品端价格表现更多体现成本支撑而非需求实质性改善，后续板块能否延续反弹需关注需求验证情况 [2][13] 根据目录总结 一、钢铁行业指数表现&行业综述 * 行业概况：本周黑色产业链低位震荡，成材价格弱势企稳，原料端铁矿反弹、煤焦偏弱 [2][12] * 指数表现：中信钢铁指数周涨幅约2.3%，跑赢上证综指约1.9个百分点 [12][13] * 价格表现：7月10日，全国20mm螺纹均价3287元/吨，较7月3日涨7元/吨（+0.21%）；4.75mm热卷均价3320元/吨，涨5元/吨（+0.15%）；冷卷均价3805元/吨，跌4元/吨（-0.10%）；中厚板均价3499元/吨，持平 [12][13][14] * 供给情况：247家钢厂高炉产能利用率降至90.55%，日均铁水产量降至241.27万吨，环比下降1.98万吨，铁水开始从高位回落 [2][12][14] * 企业盈利：钢企盈利率降至40.26%，环比下降2.60个百分点，利润端持续承压 [2][12][14] * 库存情况：钢材总库存升至2844.11万吨，环比增加20.88万吨，库存压力继续累积 [12][14] 二、黑色产业链景气指标更新 * 利润指标：钢企盈利情况持续恶化，盈利率降至40.26% [12][14] * 开工率指标：高炉产能利用率环比下降0.75个百分点至90.55%；电炉产能利用率、焦煤矿山开工率（约66.11%）、焦企产能利用率（73.35%）等数据均有跟踪 [12][14][15] 三、黑色产业链价格数据更新 * 钢材价格：螺纹、热卷价格小幅回升，冷卷微跌，中厚板持平，整体弱势 [12][13][14] * 原料价格： * 铁矿：7月10日青岛港PB粉报706元/湿吨，较7月3日上涨12元/湿吨（+1.73%）；PB块报905元/湿吨，上涨20元/湿吨 [5][16] * 煤焦：焦炭提涨后暂稳，石家庄二级冶金焦到厂价维持1610元/吨；澳洲中挥发硬焦煤CFR价报210美元/吨，较7月3日回落5美元/吨（-2.33%）；包钢主焦煤报价回落至1459元/吨 [4][15] * 废钢：价格数据有跟踪 [22] * 期现价格：螺纹钢、铁矿、焦炭、焦煤等品种的期现价格有跟踪 [23][24][25][26] * 海运价格：海运价格指数及铁矿典型航线指数有跟踪 [27][28] 四、黑色产业链供需数据更新 * 钢铁供需： * 产量：主要品种（螺纹、热卷、中厚板、冷卷）周度产量数据有跟踪，且均有回落 [31][32][33][34] * 库存：钢材总库存（社会+钢厂）持续累积至2844.11万吨；细分品种中，螺纹库存约378.04万吨，热卷库存约473.40万吨，中厚板库存约114.60万吨 [12][14] * 铁矿供需： * 供给：7月3日当周，澳洲铁矿日均发运273.27万吨，环比增加3.79万吨；巴西日均发运131.24万吨，增加1.49万吨；中国47港日均到港369.69万吨，环比下降41.66万吨 [5][16] * 需求：日均铁水产量241.27万吨，虽环比下降但仍处高位 [5][16] * 库存：47港口库存约17326.03万吨，环比下降135.56万吨；247家钢厂进口矿库存8888.55万吨，环比下降155.47万吨 [5][16] * 煤焦供需： * 供给：523家炼焦煤矿山开工率约66.11%，维持低位；230家独立焦企日均焦炭产量64.13万吨，基本持平；247家钢厂焦炭日均产量47.26万吨，环比下降0.29万吨 [4][15] * 库存：焦煤总库存2074.75万吨，环比下降48.92万吨；焦炭总库存1003.24万吨，环比增加3.60万吨 [4][15] * 废钢供需：废钢到货量及库存数据有跟踪 [45][46]