行业投资评级 - 报告对商业航天行业给予“看好”评级 [3] 核心观点 - 事件：长征十号乙运载火箭成功发射并完成一子级海上网系捕获回收，标志着我国在重复使用火箭技术领域取得历史性突破，为商业化应用打下基础 [4] - 技术意义：此次任务是我国首次成功实施运载火箭可控回收，也是全球首次运载火箭网系回收 [4] - 火箭性能：长征十号乙运载火箭全箭起飞推力约890吨，起飞重量约760吨，全箭长度约63米，重复使用状态下近地轨道运载能力16吨 [4] - 行业影响：可回收技术对于行业降本增效意义重大，复用状态下可大幅降低发射成本，具有大运力、高性价比的优势，后续有望加速我国组网进度及商业落地 [4] - 板块催化：商业航天迎来重磅催化，后续仍有可回收技术验证、星箭订单、商业试运营等多重催化，具备上涨基础 [4] - 投资逻辑：可回收技术突破短期刺激火箭环节相关标的，长期利好卫星制造及地面应用终端配套标的 [4] 重点关注标的总结 - 卫星载荷环节：关注烽火通信、航天电子、上海瀚讯、铖昌科技 [4] - 卫星平台环节：关注复旦微电、智明达、紫光国微、航天智装；电科蓝天、上海港湾、乾照光电 [4] - 地面设备环节：关注信维通信、通宇通讯、国博电子、中科星图 [4] - 卫星运营服务环节：关注中国卫通、星图测控 [4] - 火箭发射环节：关注航天动力、上海沪工、超捷股份、铂力特、银邦股份、江顺科技 [4] 重点标的估值数据摘要 - 上海瀚讯 (300762)：2026年7月10日市值285亿元，2026E归母净利润0.27亿元，对应2026E市盈率1073倍 [5] - 烽火通信 (600498)：市值772亿元，2026E归母净利润14.39亿元，对应2026E市盈率54倍 [5] - 航天电子 (600879)：市值768亿元，2026E归母净利润3.73亿元，对应2026E市盈率206倍 [5] - 铖昌科技 (001270)：市值343亿元，2026E归母净利润1.71亿元，对应2026E市盈率201倍 [5] - 复旦微电 (688385)：市值477亿元，2026E归母净利润8.94亿元，对应2026E市盈率53倍 [5] - 紫光国微 (002049)：市值729亿元，2026E归母净利润19.01亿元，对应2026E市盈率38倍 [5] - 电科蓝天 (688818)：市值1360亿元，2026E归母净利润5.21亿元，对应2026E市盈率261倍 [5] - 中国卫通 (601698)：市值1389.0亿元，2025A归母净利润4.41亿元，对应2025A市盈率315倍 [5] - 铂力特 (688333)：市值304.6亿元，2026E归母净利润2.9亿元，对应2026E市盈率103倍 [5] - 信维通信 (300136)：市值961.6亿元，2026E归母净利润10.5亿元，对应2026E市盈率92倍 [5] - 中科星图 (688568)：市值339.0亿元，2026E归母净利润4.3亿元，对应2026E市盈率79倍 [5]